长春燃气——东北地区燃气龙头股

01消息解读NO.1关注公众号天一论市，理性投资实现财富增值。美股三大指数集体收涨，标普500指数收涨0.35%，纳指收涨0.26%，道指收涨0.23%

01
消息解读

NO.1

关注公众号天一论市，理性投资实现财富增值。

美股三大指数集体收涨，标普500指数收涨0.35%，纳指收涨0.26%，道指收涨0.23%。阿里巴巴收跌约13%，创在美上市以来最大单日跌幅。腾讯ADR、虎牙跌超5%，小鹏汽车、理想汽车跌4%。与此同时，拼多多大涨9%。

NO.2

近期，多只科创主题基金相继开门迎客，宣布规模松绑放开日常申购。业内认为，经过数月的持续调整，科技板块得以降温，当前放开基金吸引资金，有利于各路资金借基布局科技行业，助推科创主题基金的扩容！据悉，监管层取消了存量科创主题基金的规模限制。

点评：这次放开申购，说明监管层认为科创调整基本到位，没多大泡沫了。明天科创板要稳了，对整个科技股也是好事，今年是基金的大年。新发的超过2万亿，而在路上还有万亿的规模，由于科技类一直限购，现在热门基本以大消费、医药、新能源车为主，把白酒、光伏都炒上天。

接下来，全市场科技类基金，估计也要松绑了；3月份窗口指导到现在，已经过去9个月，很多科技股阴跌不休，估值没有那么贵了。为什么不让基民买呢？难道就只能喝酒么。最近科技股利好很多，但就是不涨啊！

NO.3

据媒体报道，近期MLCC厂商纷纷延长交货周期。村田在上月通知客户交期至少要98天，近期再发通知延长两周，最少要等112天，慢则要等到180天，以特殊高容的交货期最长。太阳诱电交货期原本至少84天，进一步拉长24天至112天。
日系厂商村田和太阳诱电分别为全球MLCC市场供货量第一和第三的厂家，产能占据绝对优势。两大厂家再次拉长交货周期，引发了市场对MLCC供应不足的担忧。5G基站、智能手机以及汽车应用的元件需求火热，均使MLCC、芯片电阻供应吃紧，甚至出现供不应求。业界预测，MLCC将提前至明年农历年后涨价，比原本的预期提前一季。
三环集团（300408）拟投建2400亿只/年5G通信用MLCC新产能和封装劈刀产业化项目；
风华高科（000636）扩产项目加速推进，预计明年MLCC产能规模将达到650亿只/月，全球排名居前。

NO.4

12月以来，生活用纸涨价潮继续蔓延。据报道，蔗渣浆生活用纸主要产地广西自治区的企业近日开始发出涨价函，混合浆和成品纸普遍上涨100-200元/吨。此前，包括华泰股份、晨鸣纸业、太阳纸业等在内的多家纸企再发涨价函，宣布自12月起，对公司生产的部分文化纸产品提价，提价幅度基本均在200元/吨。这已经不是文化纸年内首次提价，自8月起，基本每个月，企业都要发上一次涨价函，一些铜版纸产品已累计提价约600-800元/吨。
点评：目前纸企的库存基本在10天左右，而经销商的库存只有15天，已处于年内较低水平。业内认为，目前文化纸行业已进入强景气周期。纸企除了保证当前产能开足、满销满产，还都做好了扩产能计划。
A股相关概念股有中顺洁柔（002511）、博汇纸业（600966）等。

02
盘面分析

1、近日，天然气因限电政策用量持续高位

2、公司是是吉林省管道燃气龙头，已获得包括长春市在内七个城市的管道燃气特许经营权，为20多家煤化工产品客户提供相关服务。

3、公司是长春市唯一生产冶金焦炭和煤焦油的公司，80%以上产品异地销售。

03
附言

什么行业是好行业？

1、选择天花板高的行业

好的企业往往更容易诞生于好的行业，大河有水小河满，选择企业前，我们先看行业。

行业选择上，我们选择天花板高、市场容量大的行业。行业天花板高，企业面临的竞争压力相对要小很多，容易取得高成长。

下面二马具体一个例子说明行业天花板。

高端白酒行业：

2019年全国白酒产量约800万千升，茅五泸等高端白酒加起来不超过8万千升。也就是说高端白酒占整个白酒产量约1%。我们假定高端白酒的天花板是50万千升（这个数据纯属猜测，但是50万千升高端白酒相对于800万千升的总体白酒产量约占6%，还算合理。

从这个数字预估看，我们的企业成长预估具有一定的合理性及很大的拍脑袋性），那么高端白酒的成长空间还是巨大的。

二马关于50万吨高端白酒的天花板还有另外一个依据或者说基础。中国GDP从2010年到2017年增长了一倍，但是茅台的出厂价从2012年的819元到2017年底才提高到969元。

高端白酒的价格和中产阶级的收入比下降不少，也就是说目前高端白酒价格不贵，甚至说便宜。越来越多的人具备消费高端白酒的能力，这也是我们看好高端白酒市场空间的一个逻辑。

2、选择集中度低的行业

这个道理比较好理解，集中度低，胜出的龙头企业容易扩大其市场占有率。如果龙头企业已经占据了60-70%的市场份额，那么至少通过市场份额提升获得成长性的能力就下降了很多。很多人投资地产股，就是看重了房地产行业的集中度还不够或者说看重了龙头企业通过提升集中度获得发展的机会。

3、选择技术更新缓慢的行业

技术更新缓慢，就意味着研发及设备投资少。以我国的科技巨头京东方为例，屏幕技术一直在快速更迭。公司每年投资的钱远大于净利润，只有这样才能在激烈的竞争中不掉队。从股东角度看，为了维持这个公司，需要持续不断的投入。

股东是没有赚到有效利润的。京东方的例子比较极端，但是也反映了很多科技型企业的现状。企业的利润不能作为自由现金流分配给股东，而是为了继续生存及发展，必须将当年的净利润继续投入。从投资角度，这样的净利润含金量是不足的。

如果你一定要投资科技企业，那么尽可能投资哪些技术更新缓慢的，这种情况需要持续投入的资金会少一些。股东可以分享企业发展的红利。空调和彩电的例子对比就比较明显，彩电业技术更新快，彩电企业赚到的钱很多都投入继续发展了，而空调业技术更新慢，股东可以分享到更多的现金。

4、选择需求稳定性强的行业

一个行业的发展最怕的是什么呢？是不被需要。这里我们举一个例子，东阿阿胶，关于东阿阿胶的疗效长期以来是有争议的一个话题，这种争议在很大程度上导致了其盈利的脆弱性及护城河的宽度。很多科技企业也面临需求稳定性的问题，例如VCD、相机、MP3、VCD等产品及行业在最近20年产生并消亡。

我们再说茅台，它不存在功效性（这个很关键，对比有功效性的药，无功效性的酒反而需求更稳定。因为有功效性就意味着竞争、对比），对于他的需求有成瘾性及社交属性。这种需求是非常可靠的。