原油价格上涨,为啥甲醇还下跌?PTA库存一样多,为何会跟涨?
问:原油价格上涨,为何甲醇还下跌?PTA库存一样多,为何会跟涨?关于这个问题,实际上是因为甲醇和PTA的产业链不一样导致的!甲醇产业链分为
问:原油价格上涨,为何甲醇还下跌?PTA库存一样多,为何会跟涨?
关于这个问题,实际上是因为甲醇和PTA的产业链不一样导致的!
甲醇产业链分为煤化工、油化工和气化工。因为我们是多煤,少油,贫气,所以大部分化工品都以煤化工为主,甲醇也不例外。
甲醇大部分是国产,国内主要是煤化工,煤化工主要是内蒙那边。从成本角度看,因为原油价格相对煤跌幅非常大,这就导致油化工的成本快速走低。所以相对油化工的高利润,煤化工的企业已经处于亏损状态,所以甲醇的装置开始慢慢检修,开车率在降低。而因为油化工的高利润,甲醇的进口还在持续不断,到港量还处于高位。
导致这种情况,最主要的影响在于而甲醇传统下游,比如甲醛、醋酸、二甲醚等因为受疫情影响,开工率都比较低!需求降低,而进口(供给)不断增加,这也导致严重的供过于求,甲醇处于极其弱势的状态。
PTA和原油联系最紧密
而PTA它的上游是PX,PX的上游是原油!PTA只有一个工艺来源,就是油化工。而在上市的的化工品里面,PTA和原油的价格最为紧密。因为原油价格直接关系到PTA的生产成本,原油涨,PTA跟涨;原油跌,PTA跟跌。
PTA是抄底原油的替代品
之前在4月20日,中国银行发生原油宝事件的之前,当时原油近月合约价格极低。当时群里朋友问到能不能买USO(原油ETF)抄底原油,当时我们说到USO因为大部分配置的近月合约,每个月都会移仓,而原油当时期限结构是超级contango结构,这就导致每次移仓会因为升贴水产生损耗,而超级contango结构必然导致移仓的损耗极大,如果移仓几次都没有等来原油价格的反弹,光移仓的损失就会导致账户净值缩水不少。
所以当时我们就推荐群主在国内商品市场做原油的替代品种,那就是PTA,所以这波PTA跟随原油有一个反弹。因为他只有一个上游,没有其他替代品,它必然会跟着原油价格涨跌,原材料价格上涨,成品价格肯定也会跟涨。
还有一个因素是和商品形态有关。PTA是固体,而甲醇是液体。固体相对液体肯定好储存的多。因为甲醇的存贮对环境要求比较苛刻,所以你库存容量是有限的,因为如果没有地方能够存放,会对环境造成严重影响,环境影响那是相当严肃的问题。
甲醇为何特别弱势
就像中国银行原油宝时间中,原油价格被打到负值,市场说是原油已经多到没有地方储存了,因为原油是液体,你需要有地方储存,你也不能随便放在某个地方不要,因为它会对环境造成严重影响,所以当交割以后,多头接货但没有多余的地方来储存,只能盘面对冲平仓,以防止交割的风险。虽然这个理由说的过去,但我们不对这个理由做任何评判。
而这个逻辑放在甲醇上面也说的通,因为在江苏港口,甲醇都已经快多到没地方放了,而到港量还处于高位,那你价格是铁定涨不起来的。
中国银行原油宝事件发生以后,当时正值天然气上市的时候。群友也是问我们天然气能否发生空逼多的现象。我们说不太可能,因为天然气的成分主要是由甲烷,对环境影响相对有限,大不了天然气交割以后,我直接把气都放了,所以不太容易发生空逼多的现象。而PTA也是一样的道理,因为他是固体,容易储存,大不了交割以后拖回工厂放着,等着它涨价。
以上是关于甲醇和PTA我个人的看法,欢迎大家多提意见!
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