甲醇市场风险加剧 谨慎前行
声明:本文由隆众资讯甲醇分析师崔志明撰写,刊登在《期货日报》2月15日商品期货版。以下为正文内容:图1 2019年我国甲醇市场全国均价
声明:本文由隆众资讯甲醇分析师崔志明撰写,刊登在《期货日报》2月15日商品期货版。
以下为正文内容:
图1 2019年我国甲醇市场全国均价走势图
来源:隆众资讯
春节后首个交易日,大盘走势强劲,沪市涨35.67点至2653.9点,深市涨3.06%至7919.05点,创业板涨44.83点至1316.10点。而去年12月下旬至今,WTI涨幅已超10美元/桶,目前徘徊在50美元/桶上方。基本面看,开市两日以来,西北主要甲醇企业出货尚可,多在上万吨,而山东等地下游企业补货配合,加之春检及烯烃恢复刺激,我国局部甲醇市场试探性走高,据隆众监测显示,其中陕、蒙地区较节前涨50元/吨至1900-1930元/吨,山东北部涨20元/吨,江苏涨20-40元/吨。
春季检修即将开始
天气逐渐转暖,我国甲醇装置春季检修即将开始,据隆众监测显示,3-4月我国内地涉及检修产能超千万吨,其中80%左右集中在西北地区,陕西、内蒙古居多,包括内蒙古金诚泰30万吨/年装置计划3月下旬起检修约20天,中煤远兴60万吨/年装置计划3月初起检修1个月左右,内蒙古东华60万吨/年装置计划3月中起检修约1个月,陕西榆林凯越60万吨/年装置3月底有检修计划,另外内蒙古久泰100万吨/年、内蒙古荣信90万吨/年、内蒙古新奥120万吨/年装置在4月皆有检修计划。除此之外,5-6月上海、青海等地部分装置亦有检修计划。内地供应预期减少对MA盘面或形成一定支撑。
内地套利开启
去年,国外进口相对有限,港口价格高企,内地套利长时间开启,但进入4季度,欧美股市暴跌,原油持续下滑破位(WTI进4时代,布伦特跌至5附近),化工板块周期性下挫,甲醇期货持续大幅下滑(MA主连10月15日最高3525点,单边下滑至12月4日的2300点,37个工作日时间跌幅达1225元/吨),加之联泓、阳煤以及江苏斯尔邦MTO装置降负,浙江兴兴、中原乙烯MTO装置停车,伊朗再度被制裁(能源类),外盘套利恢复,港口库存逼近历史高位,沿海市场率先走跌,引领内地全线下滑,套利窗口关闭。而随后随着原油的触底反弹,MA主连底部形成,MA1905预期相对不错,期货震荡走高,带动港口市场坚挺,今年1月下旬以来,内地套利窗口再度开启,部分业者心态受一定支撑。
期现套利依旧存在
去年12月下旬起原油开始反弹,进入今年2月WTI最高达到55.26美元/桶,涨幅达12.73美元/桶,宏观面支撑,加之业者对5月预期相对看好,为此MA触底反弹,年后以来MA主连最高涨至2598元/吨,较前期低点涨298点。而港口现货在经历前期的宏观面及基本面打压后,目前有所反弹,但盘面套利已经保持2个月之久(这在去年鲜有出现),为此不少业者期现操作近来相对较多。
值得注意的是,外盘开始倒挂,进口创历史新高,港口库存持续攀升。
图2 近期港口库存变化
来源:隆众资讯
据隆众监测显示,Natgasoline得克萨斯州的175万吨/年目前处于停车状态,伊朗marjan石化165万吨/年装置12月中旬停车后,当月下旬再次故障停车,而卡塔尔99万吨/年装置计划2月底起检修近两个月,马来西亚石油化工一套170万吨/年装置春节期间停车,目前尚未恢复,传闻其66万吨/年装置3月底有检修计划,而阿曼OMC的105万吨/年装置计划2月底起检修3周左右,另外ZPC伊朗165万吨/年装置亦有停车检修2周的计划,后期看国外供应趋于偏紧,为此目前多数港口一手商报价坚挺,外盘开始倒挂。但据隆众监测显示,2019年1月我国甲醇进口量或高达86万吨左右,创历史单月新高,虽2月份或略有减少,但港口库存已经攀升至历史高位,总量超百万吨。港口风险较大,建议及时关注。
中美谈判继续 关注原油及盘面
目前距离特朗普约定3月1日中美经贸谈判时间还有半个月。据悉,美方代表团已于中国农历新年后第一个工作日(2月11日)抵达北京,先举行了副部级磋商,其后在2月14日至15日中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦举行新一轮中美经贸高级别磋商。双方将在不久前华盛顿磋商基础上,就共同关注问题进一步深入讨论。中美贸易战继续发酵,双方之间的谈判或将对原油、甲醇期货等形成一定影响,同时美元对人民币汇率亦将受到影响,从而波及进口。
总体看,虽然春检即将开始,部分烯烃需求恢复,且本周上游企业整体出货相对暂可(同时部分下游适量补库),但原油及期货走势尚不明朗,盘面现货操作较多,港口库存位居历史高位,甲醛等下游暂未有明显恢复,物流运输车辆将于本周起陆续增多,内地套利局部空间有所缩小,基差有所收窄,同时大连恒力新建50万吨/年甲醇装置即将于3月正式出产品,故隆众认为,短期看我国甲醇市场风险加大,继续走高缺乏一定有力支撑,中长期看虽有上涨趋势,但幅度或相对有限,建议大家谨慎操作,注意控制仓位。
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