甲醇期货年度策略报告

一、行情回顾2020年一季度受新冠肺炎疫情影响，甲醇主产区现货滞销、库存堆积，汽运 停滞，下游需求萎缩，期货及现货价格整体呈高位快速

一、行情回顾

2020年一季度受新冠肺炎疫情影响，甲醇主产区现货滞销、库存堆积，汽运 停滞，下游需求萎缩，期货及现货价格整体呈高位快速回落趋势。

二、三季度虽国内疫情有效遏制，但甲醇仍处在供大于求的泥沼中。春检刺激 难以抵消海外进口货源的冲击，华东、华南港库存再逼高位，检修装置复产后令供 应压力再度放大，部分企业遭遇亏损，行业景气度走低。期货及现货市场价格维持 着震荡阴跌态势，伴随着高进口、弱需求、高库存和罐容趋紧的行业特征。

四季度随着主产区利润性检修增多，边际改善慢慢扭转趋势，同时海外秋季季 节性检修助力，到港压力有所缓解。随着煤化工产业链价格整体上扬以及港口库存 调整同步反弹恢复甲醇价格重心。

国际甲醇价格在2020年同样呈现V形走势，海外疫情贯穿全年，下游需求萎 缩；加上伊朗165万吨/年kimiya的投产，出口百万吨开始常态化，市场持续下跌。至6月中旬。下半年非伊国际装置频出问题，与此同时亚洲其他地区需求复苏良好， 使得东南亚、印度以及日韩外盘价格向高位复苏。

二、市场展望

建立在通胀预期和国内经济恢复快速平稳的宏观背景下，预计2021年甲醇价 格重心相对略有抬升，但顶部绝对空间仍相对有限。随着21年甲醇投产逐渐落地， 预计先扬后抑成为明年大概率事件。

年内关注海外春秋季节性检修落实情况引起港口库存变化决定切入点，同样对 企业库存和主产地检修情况重点关注。