新型电力系统全产业链核心股

本文较长，约16000多字。9月24日，国家能源局综合司就《关于能源领域深化“放管服”改革优化营商环境的实施意见（征求意见稿）》公开征求

本文较长，约16000多字。

9月24日，国家能源局综合司就《关于能源领域深化“放管服”改革优化营商环境的实施意见（征求意见稿）》公开征求意见，文件提出:适应以新能源为主体的新型电力系统建设，促进煤电与新能源发展更好的协同。

那么什么是新型电力系统呢，一句话概括就是适应新能源为主体的电力系统，主要包括如下方向:

供给侧是新能源发电（国电投等央企及社会主体投资）；

主干是特高压（国家电网投资）；

终端是储能及用户。

新型电力系统政策时间线(部分文字以简写替代):

1、2020年3月4日，最高层重要会议提出新基建，即"新型基础设施建设"，主要包括5G基建、工业互联网、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车及充电桩、大数据中心、人工智能七大领域。

2、2020年4月17日，最高层重要会议提出加强新型基础设投资。

3、2021年3月1日，国家电网公司发布《 "碳达峰、碳中和"行动方案》，方案要求，加大跨区输送清洁能源力度。"十四五"期间，提高输送清洁能源比重。新增跨区输电通道以输送清洁能源为主。

4、2021年3月15日，第九次会议上高层部署未来能源重点工作：要构建清洁低碳安全高效的能源体系，控制化石能源总量，着力提高利用效能，实施可再生能源替代行动，深化电力体制改革，构建以新能源为主体的新型电力系统。

5、2021年4月21日，国家能源局发布《2021年能源工作指导意见》，意见要求，增强清洁能源消纳能力。发布2021年各省（区、市）可再生能源电力消纳责任权重，加强评估和考核。提升输电通道新能源输送能力，提高中东部地区清洁电力受入比重。加快建设陕北~湖北、雅中~江西等特高压直流输电通道，加快建设白鹤滩~江苏、闽粤联网等特高压重点工程，推进白鹤滩~浙江特高压直流项目前期工作。

6、2021年9月9日，国家电网在2021能源电力转型国际论坛宣布，未来五年计划投入3500亿美元（2万亿元），推进电网转型升级。会议指出新型电力系统是以新能源为供给主体，以坚强智能电网为枢纽平台，以源网荷储互动和多能互补为支撑，具有清洁低碳、安全可控、灵活高效、智能友好、开放互动基本特征的电力系统，具有更加强大的功能特征：一是有效破解新能源发电大规模并网和消纳难题；二是有效实现新型用电设施灵活接入、即插即用；三是有力支撑源网荷储各环节高效协调互动；四是有力促进电力与其他能源系统的互补互济。

7、【国家能源局：适应以新能源为主体的新型电力系统建设】9月24日，国家能源局综合司就《关于能源领域深化“放管服”改革优化营商环境的实施意见（征求意见稿）》公开征求意见。意见提出，支持煤炭、油气等企业利用现有资源建设光伏等清洁能源发电项目，推动天然气发电与可再生能源融合发展项目落地，促进化石能源与可再生能源协同发展。适应以新能源为主体的新型电力系统建设，促进煤电与新能源发展更好的协同。进一步鼓励并优化能源企业与主要用户间的长期协议机制，保障能源稳定供应。

一、供给侧:新能源发电，主要包括天然气发电、风电、光伏发电、核电等几个方向。

(一)天然气发电:作为介于传统化石能源石油、煤炭及可再生能源间的低碳清洁能源，它的二氧化碳排放量比煤炭低近50%，但比可再生能源便宜，是中国实现大气污染治理和碳中和目标的能源转型桥梁。

天然气燃烧的产物相对煤和石油来说要简单清洁很多。不会产生粉尘/固体颗粒，极少的复杂烃，极少的不完全燃烧，相对少的二氧化碳排放，相对煤炭和石油更低碳环保。

以煤炭为例，标准煤理论热值7000大卡/公斤，天然气热值8600大卡/m³，理论上可根据公式一吨标准煤热值等于7000*1000/8600=813.9m³天然气。

实际应用中，煤的热值不会这么高，燃烧也不会这么充分，热的转化也不完全，以燃煤锅炉和燃气锅炉为例：燃煤锅炉热效率65%~70%之间，燃气锅炉热效率90%~95%之间，由此来算，在实际工况下，出入还是比较大的，整体应用下来，一吨煤燃烧热值等同为500m³天然气。

一吨煤燃烧产生2.7吨二氧化碳，而同等热值的天然气产生0.88吨二氧化碳。实际产生相同热值情况下，使用天然气较标准煤减碳68%。

另一组数据也验证了天然气的优势。北京大学能源研究院、北京燃气集团、壳牌（中国）有限公司和中国城市燃气协会联合完成的《天然气在改善中国大气环境中贡献研究》报告在编制过程中，选取了位于京津冀、长三角、珠三角、汾渭平原的9家燃煤电厂、10家燃气电厂以及31台燃气锅炉、13台燃煤锅炉开展调研工作。

报告指出，氮氧化物排放（平均值）方面，燃气电厂比燃煤电厂低55%。烟尘排放（平均值）方面，燃气电厂比燃煤电厂低70%。若将所有的污染物折合成一个污染物当量，燃气电厂比燃煤电厂污染物当量平均低46.7%。

从减排成本来讲，燃气电厂的单位减排成本是4.25元/兆瓦时，而燃煤电厂单位减排成本是6.18元/兆瓦时。能耗方面，同样能源当量的天然气、煤炭进行发电，燃气发电比燃煤发电低约20%。水耗方面，燃气电厂比燃煤电厂低约26%。

由此可见，燃气发电比燃煤发电相关污染物排放量、减排成本、能耗、水耗都要小。燃气发电更具有经济效益和环保效益。

碳中和背景下，天然气作为清洁能源，理应受到更多的重视和应用。

9月16日，在清华五道口“碳中和经济”论坛上，中国工程院院士、中国石化集团公司总经理马永生表示，在碳中和约束下，预计中国石油消费将在2026年左右达峰，这比全球提前约4年。峰值预测在8亿吨左右，之后逐年下降。同时，石油消费将从目前的以燃料为主向原料转化。

马永生表示，天然气在能源转型当中的桥梁作用凸显，未来20年将保持稳步的增长，预计到2040年达到6200亿方每年的消费量，2040年左右达到峰值，然后逐步下降，到2050年前后天然气将成为中国第一大化石能源。

马永生称，“双碳”目标下油气行业发展路径逐渐清晰，中国石化将全方位推动油气增储上产，特别是加快天然气跨越式发展，提升清洁能源供给能力，计划到“十四五”末期，单产的平均规模达到1000万吨以上，加快“油转化”、“油转特”的步伐。

天然气板块核心股

1、气井类

新天然气（气井资产是收购的港股亚美能源，位于山西，2020年天然气产能10亿方，潘庄区块设计产能7亿方，马必区块设计产能10亿方，合计17亿方。潘庄和马必区块天然气储量1300亿方，预计22年产能达15亿方，客户主要为工业燃气）

首华燃气（旗下中海沃邦在山西拥有近1400多公里区块的天然气开发权利。区块所有者为央企中油煤层气公司，2020年天然气产能为12亿方，新批的30#区块产能为10亿方，未来达产合计产能为22亿方，客户主要为城市燃气）

蓝焰控股（山西省属煤层气开发龙头，参与省内大部分煤炭企业的瓦斯治理，获取瓦斯成本低，但抽取瓦斯排空率较高。2020年公司煤层气销量5.3亿方，公司下游客户主要是城燃客户，冬季保供压力相对较大，天然气产能为5.3亿方，2022年底7亿方，客户主要为城市燃气）

新潮能源（美国子公司开发油气田，公司产出天然气主要为石油伴生油气，2020年公司天然气产能6亿方，主要销售在美国本地完成。2021年上半年，公司收购了Grenadier Energy Partners II油气公司，增加公司资源储备）

洲际油气（苏克气田项目天然气储量丰富，项目3+25年的勘探开发一体化合同已经获得政府批复，公司的运营区块主要集中在哈萨克斯坦，主力在产项目马腾油田和克山油田均位于哈萨克斯坦滨里海盆地，是国际公认的油气富集而勘探开发程度较低的区域之一，油气占比97%）

云南能投（子公司云南省天然气持股40%云南能投国融天然气产业发展，其年产40万吨LNG清洁能源项目，主营占比12%）

申能股份（经营管理上海地区唯一的天然气高压主干管网系统;拥有东海平湖油气田,天然气探明储量为108亿方,产量2亿方左右;18年1月,竞拍获得国土资源部出让的“新疆塔里木盆地柯坪南区块石油天然气勘查探矿权”）。

申能股份9月16日在投资者互动平台表示，公司目前天然气业务主要涉及上游油气开采、天然气管网管输、天然气发电三个板块。

2、LNG接收站

九丰能源（拥有东莞立沙岛的综合能源基地,主要由一座5万吨级综合码头、14.4万立方米LPG储罐以及16万立方米LNG储罐。目前天然气年接收产能150万吨，2021年启动200万吨扩容，经营产品包括液化石油气（LPG）、液化天然气（LNG）等清洁能源以及甲醇）

广汇能源（国内经营规模最大的陆基LNG供应商，有加气站总数近200座，煤制LNG产量0.8亿方米,LNG储能60万吨(一期),此外新疆广汇准东喀木斯特40亿方/年煤制天然气项目目前已取得批复文件，投资1992亿元建设200万吨LNG接收码头,接收产能300万吨）

新奥股份（业务包含天然气零售业务，综合能源业务，天然气生产，唯一布局天然气全产业链标的，子公司沁水新奥是公司LNG产品产销主体,以煤层气为原料生产LNG，LNG产能约为10万吨,LNG储能300万吨；持有澳大利亚第二大油气上市公司 Santos10%股权,总证实储量4.85亿桶油当量，为 Santos第一大股东；持有中海油北海45%股权，LNG接收站一期正式投运，天然气零售52%、天然气18%、天然气直销5.8%，拥有235个城市燃气项目，占全国天然气市场份额7%，拥有的天然气储配站合计日供气量1.55亿方,母公司舟山800万吨接收量）

深圳燃气（主要服务是城市管道燃气供应、液化石油气批发、瓶装液化石油气零售和燃气投资业务,接收量80万吨）

长春燃气（吉林省管道燃气龙头,管道燃气用户总数达到142万户,燃气销售3.98亿立方米;公司拥有储气能力600万方以及LNG气化能力100万方/天的调峰气源厂）

百川能源（京津冀天然气龙头,特许经营权覆盖河北省廊坊市10个行政区+三河市6个县市+张家口市涿鹿县+天津市武清区,天然气输配管网长度已超过5000公里,覆盖居民人口超过1700万18年燃气销售9.7亿方,天然气业务收入24亿元,主营占比50.6%;18年完成收购阜阳燃气,阜阳燃气是阜阳市最大的天然气供应商）

深圳能源（舟山中油昆仑能源有限公司65%股权、中海油潮州能源有限公司100%股权、赵县亚大燃气有限公司100%股权收购,2017年供气量约1.5亿方,同比增长53.87%,取得相关业务收入5.05亿元,主营占比小于5%）

中油工程（陆地油气工程龙头,公司是中国石油集团下属唯一供应商,国内市占率较高;拥有300亿方天然气产能,并且在夭然气管道关键装备国产化等领域处于行业领先地位,18年LNG业务实现新突破,签约了浙江君安、江苏LNG接收站三期、深圳LNG接收站等项目）

海油工程（海洋勘探小龙头,国内惟一的大型海洋油气开发工程总承包公司,拥有我国迄今为止自主铺设的最长海底管线,产品涉及LNG接收站和液化工厂工程;先后为中国海洋石油有限公司、康菲、壳牌、沙特阿美等众多国内外客户开发海上油气资源提供工程服务）

3、天然气开采设备

杰瑞股份（民营油气设备领军企业，在电驱压裂方面处于国内领先，其他产品包括钻井设备、固井设备、天然气压缩、高压管汇等产品。公司主要客户为中石油，占收入比重40%，从收入属地看，70%为国内，30%为国外）

石化机械（装配覆盖钻采装备、钻完井工具、集输储运装备三大领域，是中石化旗下唯一机械装备平台，是中石油、中海油、国家管网公司的天然气装配供应商（压裂车、海洋钻井平台、天然气压缩、油气钢管），具备天然气、页岩气、煤层气开发装配一体化解决方案。公司牙轮钻头产品全球占有率20%，公司收入比重，92%在国内，8%为国外，受益国内天然气资本开支）

海默科技（国内测录井龙头,主要产品有多相计量产品、压裂泵液力端、油气增产工程专用仪器;首家海外投资非常规油气资源的民营上市公司,在美拥有 Niobrara联合开发油气区块和Permian盆地自主开发油气区块权益）

中曼石油（ 国内最具实力的国际化钻井工程大包服务承包商和高端石油装备制造商,相关业务收入17.5亿元,主营占比超95%;18年1月,公司以8.6687亿元成功竞得新疆塔里木盆地占地1095.937平方公里的温宿区块石油天然气勘察探矿权）

贝肯能源（是一体化钻井工程技术服务商,国内天然气业务上,公司中标四川长宁页岩气;海外业务方面,已经中标乌克兰国家天然气钻采公司39亿元人民币(不含税)钻井工程服务项目;17年相关业务收入6.17亿元,主营占比超95%）

惠博普（一流的天然气服务提供商,公司是三大石油公司及其下属企业的合格供应商,取得阿联酋多家石油、天然气公司的准入资格;亚马尔LNG项目首条年产550万吨LNG生产线建成投产,中俄东线天然气管道项目稳步推进）

道森股份（公司主要从事石油、天然气及页岩气钻采设备的研发、生产和销售，主要产品为井口装置及采油（气）树、井控设备、管线阀门等油气钻采设备）

山东墨龙（国内老牌抽油杄设备供应商;公司主营抽油杆、管材、钢管等,主要用于石油、天然气煤层气、页岩气等能源的钻采;）

潜能恒信（ 勘探开发一体化小型油气工程服务公司,已储备三个油气区块,中国渤海05/31块、美国Reine cke区块以及蒙古国Ergel-12区块,其中在产区块1个,勘探区块2个,海上区块面积282平方公里,陆上区块面积11052平方公里）

石化油服（中石化集团内唯——家经营工程技术服务的主体公司,主营为地球物理、钻完井、测录井等综合服务,位居全球油服行业第四位;拥有678台陆地钻机,14座海上钻井平台、78台地震仪主机,127套成像测井仪,401套综合录井仪,150台2500及3000型压裂车等专用设备。）

中海油服（ 亚洲近海油气服务行业龙头,拥有32座自升式、11座半潜式钻井平台,具有国内最强大的海上油气勘探开发设备和技术实力;公司服务贯穿海上石油和天然气勘探、开发及生产的各个阶段）

杭锅股份:在9月15日的机构调研中表示:短期内天然气是替代煤电的过渡能源之一,天然气发电机组配套的燃机余热锅炉会新增一定的市场需求;余热锅炉是公司的优势产品,目前公司已经实现了余热锅炉的产品线全覆盖,也确立了我们在余热锅炉这个细分市场中的龙头地位,由公司生产的水泥窑余热锅炉、燃机余热锅炉、干熄焦等余热锅炉市占率均位居市场前列。

(二)风电

风电发电量较大的重点关注:华能国际(重点)、三峡能源(重点)、ST平能、中国电建、金风科技(重点)、特变电工(重点)、节能风电(重点)、浙江新能、江苏新能、新天绿能、嘉泽新能、银星能源、内蒙华电(重点)、甘肃电投、中闽能源。

其他投资标的:

1、优质的风电企业，建议关注天顺风能、金风科技、大金重工、东方电缆、中材科技等。

2、成本下降刺激下中标和出货量大幅提升的二线整机企业，重点推荐运达股份和明阳智能。

3、具备出口、国产替代等强逻辑的风电零部件龙头，重点推荐日月股份，建议关注新强联、金雷股份和广大特材。

4、区域风电

甘肃电投:甘肃，

嘉泽新能:宁夏，

金风科技:新疆，

内蒙华电:内蒙

中闽能源:福建，福建省最早介入风电项目前期工作和开发建设的风电企业之一,风电场装机容量居福建省风电行业第三位;公司风电场主要位于风资源质量较优的福清、平潭、连江等地。

江苏新能:从事风能、生物质能和太阳能等项目的投资开发及建设运营；公司在风电领域有完善的开发以及运维管理体系与技术体系，项目管理水平位于行业前列；公司控股装机容量120.6万千瓦，其中风电项目装机容量99.9万千瓦，另有在建海上风电项目35万千瓦；20年风力发电业务收入8.81亿元，营收占比56.95％。

5、其他

1)康达新材:公司在国内风电叶片结构胶领域的市占率约为60%；风电板块与维斯塔斯与歌美飒的业务合作。

2)中材科技:的90米级碳玻混合风电叶片已实现量产量销。

3)日月股份:生产的风电铸件产品为风机主机中所需的铸铁铸件，包括轮毂、底座、轴承座、主轴、定动轴、偏航变桨、行星架、箱体、扭力臂等。

4)特变电工:为海上风电项目供应变压器、电抗器、GIS等产品，公司目前拥有自营的风电、光伏电站规模2.2GW。

(三)光伏发电

太阳能、晶科科技、京运通、林洋能源、东旭蓝天。

(四)核电:重点以代表第四代核电技术的钍基熔盐堆发电为主

宝色股份:2017年10月20日晚间公告，公司与中科院先进核能创新研究院签订战略合作框架协议，拟就未来先进核裂变能——钍基熔盐堆核能系统(TMSR)、超高温光热发电系统、熔盐储能技术所需的高温熔盐设备的研制结成战略合作关系，并展开务实合作，协议有效期五年。

包钢股份(重点)：稀土龙头，叠加钢铁，且是A股唯一的钍矿标的，包钢白云鄂博矿区中“钍”储量约22万吨，占全国钍资源储量的77.3%，其中7万吨残留在尾矿废渣中，因找不到市场需求而长期露天堆存，形成巨大的安全隐患。一旦钍基熔盐堆实现商业化，这些废渣立刻变废为宝。

中广核技:中国最大高分子材料供应商，中广核核技术应用有限公司为中国广核集团的全资子公司，于2011年6月在北京成立。公司的企业愿景：建设国内一流、国际知名的核技术应用集团公司。公司定位为涉核资质的专项采购及技术服务商、核技术应用领域的专业化投资商以及核技术应用系统解决方案的供应商。

中国核建：我国最高核电工程建设，我国核电工程建设领域历史最久、规模最大、专业一体化程度最高的企业，是国内唯一一家30余年来不间断从事核电工程建设的企业，一直是核电工程建设领军企业，代表了我国核电工程建设的最高水平。

海陆重工：公司承制的2MWt液态燃料钍基熔盐实验堆（TMSR-LF1）安全专设——余排换热装置顺利通过中国科学院上海应用物理研究所专家组的验收。

杭锅股份：主要核电产品为核电站辅机，自主研发设计制造的50MW熔盐储能系统应用于青海德令哈50MW塔式熔盐储能光热发电项目，近期拟发行可转债，用于换热器，熔盐储能相关项目。

上海建工：上海建工进军先进核能领域与上海应物所合作研发钍基熔盐堆技术。2020年，9月23日，上海建工集团股份有限公司与中国科学院上海应用物理研究所签署合作协议,共同开展中国科学院战略性先导科技专项“未来先进核裂变能——钍基熔盐堆核能系统(TMSR)”的实验堆安装技术研发，推进TMSR的技术发展和产业链布局。

浙富控股：其子公司华都核设备在2016承接中科院上海应用物理研究所的未来先进核裂变能-钍基熔盐堆核能系统相关研制课题中的燃料元件装卸装置，公司承担施工设计、制造、装配试验、现场安装及调试等工作。为四代核电熔盐堆关键设备开展技术储备。

首航高科：公司获得了核电合格供应商资质。2016年2月，公司与以色列Ben-Dak/Galperin团队合作研发钍基核电堆。后期根据项目进展另行确定设立合资公司共同开发钍核电站。

二、主干:特高压，精选24只核心股

特高压相关产业链可以分为上游的电源控制端、中游的特高压传输线路与设备、下游的配电设备。其中特高压传输线路与设备是特高压建设的主体，可进一步分为交/直流特高压设备、缆线和铁塔、绝缘器件、智能电网等。

在特高压产业链中，直流特高压站内设备换流变压器、换流阀及其控制保护系统等直流电器成本占总投资额50%-60%，交流特高压站内设备特高压变压器、GIS等核心设备占总投资额40%-50%。

特高压电器的电压等级越高，涉及制造的难度越大，这也使得率先突破技术限制的企业能够获得更多的市场份额，因而经过了十多年的发展，特高压电器行业市场集中度高。

按2019年的相关数据计算，目前特高压电器行业的主流玩家包括中国西电、保变电气、特变电工、山东电力、国电南瑞、许继电气以及平高电器等企业。

其中，国电南瑞、许继电气在直流特高压领域竞争能力强，换流阀各自市场份额分别为42%和31%，控制保护系统各自市场份额分别为47%、53%，市场基本被二者垄断。

特变电工在变压器和电抗器领域具有较大的竞争力，市场份额分别为37.4%和28%。

中国西电在变压器、GIS和电抗器领域市场份额分别为16.7%、35.1%、40%。

当前，在电网投资保持稳定，特高压领域将有望保持持续景气，不过，在特高压电器行业的市场集中度高，支流控制保护器、变压器、电抗器市场基本被龙头垄断。不过，由于电网投资设备统一由国家招标，因此，龙头尽管拥有加大的份额，但是不具备定价能力，反而是各大龙头之间的竞争激烈。

由于该板块有超过70只概念股，故个人只筛选出24只核心股，另外，如果非要只选一只，那就是【特变电工】了，因为多重概念叠加，此外，公司2021年上半年在特高压变压器、电抗器等中标金额超过了18亿元。

从业绩表现来看，多家特高压上市公司上半年业绩实现翻倍增长:

中元股份2021年上半年实现净利润0.59亿元，同比增长4468.3％；

智光电气净利润7.19亿元，同比增长2961.68％，不过智光电气业绩大增主要是靠投资收益，其扣非归母净利润却亏损4500万元，同比下降33%;

四方股份净利润2.51亿元，同比增长339.31％；

特变电工2021年上半年实现净利润31.1亿元，同比增长237.6％。

1、国电南瑞(重点)：2017年12月份，公司收购普瑞特高压100%股权。公司参与承担的"特高压±800kV直流输电工程"获得国家科技进步特等奖。

公司2021上半年实现营业总收入148亿，同比增长21.8%；实现归母净利润18.4亿，同比增长33.9%；每股收益为0.33元。

2、许继电气(重点+新能源汽车充换电)：公司2017年年报披露，"国家特高压直流输电设备工程技术研究中心"顺利通过国家评估，"电力控制保护及自动化装备工程实验室"申报成功。

公司2021上半年实现营业总收入49.5亿，同比增长19.6%；实现归母净利润4.3亿，同比增长21.2%；每股收益为0.43元。

3、特变电工(重点+多晶硅+黄金+煤炭)：公司是国内最大的高压变压器和电线电缆生产企业之一，在500KV级及以上高压，大容量，及直流换流变压器领域处于领先地位。公司主导承担了我国多项重大技术装备攻关课题及国家重大装备制造业振兴国产首台(套)产品的研制任务，完成了1000kV特高压交流变压器及电抗器，±500~±800kV直流换流变压器，750kV变压器及电抗器，500kV可控电抗器和电压电流互感器，750kV~1000kV扩径导线，百万千瓦发电机主变压器，百万千瓦大型水电、火电、核电配套的主变压器等产品的研制，在产品试制方面积累了丰富经验，实现了一批核心技术和关键技术的重大突破。

公司2021上半年实现营业总收入225.3亿，同比增长25.2%；实现归母净利润31.1亿，同比增长237.6%；每股收益为0.84元。

4、中国西电(重点)：公司拥有完整的超特高压输变电成套装备核心技术。

公司2021上半年实现营业总收入76.8亿，同比增长25.5%；实现归母净利润2.4亿，同比增长106.8%；每股收益为0.05元。

5、思源电气(重点)：生产特高压串联电容器；国内最大电力保护设备弧线圈生产商。

2021年半年度实现营业总收入38.4亿元，同比上涨31.01%；归属于母公司股东的净利润5.7亿元，同比上涨23.54%；基本每股收益为0.75元；归属于母公司股东的每股净资产为9.12元。

6、保变电气：公司参与的“特高压±800千伏直流输电工程”项目在2017年荣获国家科技进步奖特等奖。公司是我国大型高端变压器生产的核心企业之一，产品涵盖范围广，在高电压、大容量变压器制造领域具有突出的技术优势。目前公司已成为国家电网和南方电网采购特高压交直流变压器产品的主要供应商之一。公司在核电变压器领域具有突出的品牌优势，市场占有率较高，公司在国内是少数能向北美发达国家市场出口大容量调相变压器的企业之一。公司承制的220kV、330kV、500kV、750kV变压器运行可靠性指标稳居世界同行业前列；

公司2021年上半年营业收入约16.18亿元，同比增加1.29%；归属于上市公司股东的净利润盈利约768万元，同比减少39.41%；基本每股收益盈利0.004元，同比减少60%。

7、长高集团：公司曾先后为我国的第一条1100kV特高压交流输电工程、世界首条±800kV特高压直流输电工程、世界上首个±600kV电压等级直流输电工程、我国第一条"疆电外送"的特高压直流线路、全国首个跨区直流联网输电工程以及"西电东送"等国家重点工程项目提供设备，产品销售网络辐射全国。

公司2021上半年实现营业总收入7亿，同比增长13.6%；实现归母净利润1.2亿，同比增长2%；每股收益为0.23元。

8、大连电瓷：近两年，公司成功研制840kN瓷绝缘子和1100kV特高压复合绝缘子等新产品，为企业发展创造了条件。2017年，公司参与完成的特高压直流项目荣获国家科学技术进步奖特等奖。

公司2021上半年实现营业总收入6亿，同比增长15.8%；实现归母净利润1.3亿，同比增长85.5%；每股收益为0.31元。

9、汉缆股份：2019年年报披露:报告期内，公司裸线产品订单充足，先后执行张北-雄安、青海-河南、蒙西-晋中、临沂-石家庄等特高压导线项目，导致产销量有较大增长。

公司2021年上半年实现营业总收入37.7亿，同比增长27.1%；实现归母净利润4.9亿，同比增长38.3%；每股收益为0.15元。

10、金杯电工:是中部地区最大的电线电缆制造企业和国内领先的特高压输变电设备、高压电机、新能源汽车驱动电机用电磁线制造企业之一。公司坚持走收购兼并路线，先后收购了武汉二线、统力电工等业内优质公司，进一步确定了公司在电线电缆领域的龙头地位。随着特斯拉开始交付搭载国产电机的 Model 3/Y 车型，扁线替代圆线趋势已成，公司将受益于扁线电机渗透率的加速提升。

公司2021上半年实现营业总收入56.4亿，同比增长96.1%；实现归母净利润1.7亿，同比增长111.4%；每股收益为0.23元。

11、通光线缆：江苏通光电子线缆股份有限公司是一家专注于特种线缆技术的研究和开发的公司.公司主要业务为研发、生产和销售高压、超高压和特高压为主的输电线路用电力特种光缆和导线、航空航天用耐高温电缆、通信用高频电缆。

公司2021上半年实现营业总收入7.8亿，同比增长22.7%；实现归母净利润3727.9万，同比增长12.5%；每股收益为0.1元。

12、国电南自：公司以电力自动化、新能源及节能减排、智能化一次设备作为未来发展的支柱产业，并进一步细化“三足鼎立”发展战略，规划为六大产业发展格局：智能电网产业群、智能电厂产业群、水电及新能源产业群、轨道交通产业群、节能减排产业群、电力智能设备产业群。2013年，公司参与实施国内智能变电站重点工程271项，其中500kV及以上变电站17项，220kV及330kV变电站69项，110kV变电站185项。

2021年上半年营业收入约21.38亿元，同比增加44.57%；归属于 上市公司 股东的净利润亏损约7937万元；基本每股收益亏损0.11元。

13、平高电气：公司是国内三大高压开关设备研发、制造基地之一，具有生产全系列、交直流开关，特别是交直流超高压、特高压开关的资质及丰富的运行业绩，转归国家电网旗下，经营管理和技术实力将得到进一步提升。公司产品覆盖72.5-1100KV所有电压级。“十一五”到2020年期间，公司总体发展目标是进一步确立国家高压开关重大技术装备研发制造基地的战略地位，打造国内高压开关行业第一品牌，用5到10年的时间，把公司建成国内最强、最优、最大，国际知名、具有较强竞争力和持续发展能力的国际化大型高压开关电气集团公司。

公司2021上半年实现营业总收入35.2亿，同比增长9.3%；实现归母净利润5617.4万，同比增长2.6%；每股收益为0.04元。

14、金现代：产品及服务主要集中于电力行业的生产管理、安全管理、基建管理、营销管理和调度管理等多个业务领域，其中生产管理领域的产品及服务是公司的优势业务及核心业务。

在电力领域，公司持续深度参与国家电网生产、基建等领域的信息化项目，并保持领先优势；在南方电网，公司先后参与了电网管理平台、战略运营管控平台等南网数字化转型“4321”规划工程重点项目，并逐步通过广州金码子公司进行深度战略布局，力争不断扩大市场份额。在发电行业，公司继续加深与华电集团、大唐集团、国电集团等的合作，同时继续拓展与河北建投等地方能源集团的合作广度和深度。

上半年业绩，公司实现营业收入1.85亿元，同比增长8.73%；归属于上市公司股东的净利润1677.55万元，同比增长3.49%。

15、中辰股份：公司产品裸导线主要用于长距离、大跨越、超高压输电电网建设和特高压项目建设，目前公司产品已成功应用于国家电网淮北－乌北750千伏输变电工程等特高压输变电工程。

2021年上半年营业收入约11.76亿元，同比增加31.38%；归属于上市公司股东的净利润盈利约4225万元，同比增加7.99%；基本每股收益盈利0.1元，同比减少9.09%。

16、白云电器：2019年公司年报披露：超高压/特高压领域，公司控股子公司桂林电力电容器有限公司拥有全球最大的特高压电力电容器生产基地，2015 年度至 2019 年度在电力电容器行业工业总产值连续数年排名前两位，已经为超过15个超高压交直流输电工程和16个特高压交直流输电工程提供各种优质产品。桂林电容是电容器行业唯一获得国家科技进步特等奖的电容器专业制造商。

17、风范股份：公司是国内少数几个能生产目前最高电压等级1000KV输电线路铁塔的企业之一，也是国内少数几家拥有自主知识产权并生产复合材料绝缘杆塔的企业，曾分别为国内第一条交流500KV同塔四回、第一条交流750KV和第一条交流1000KV输电线路提供铁塔产品。公司销售额稳居行业前列，已成为国内输电线路铁塔领域最主要的供应商之一，在超高压和特高压输电线路铁塔方面处于行业领先地位，是具备年产铁塔产品约20万吨能力的铁塔行业龙头企业之一。公司于2014年7月2日晚间公告称，根据国家电网公司7月1日公布的《国家电网公司2014年淮南-南京-上海1000千伏交流特高压输变电工程中标公告》，公司预计中标钢管塔总重量约2.1万吨，合计金额约2.09亿元，约占公司2013年经审计的营业收入的11.4%。

18、神马电力：在国内特高压交流和各电压等级直流输电线路工程中，发行人中标量位居前列。此外，发行人线路复合绝缘子产品在全球率先应用于工况条件苛刻的特高压交流、直流耐张塔。

19、中元股份：武汉中元华电科技股份有限公司是一家电气机械及器材制造企业,核心是输配电及控制设备制造业,公司主要从事电力系统智能化记录分析和时间同步相关产品的研发、制造、销售和服务.主营产品有电力故障录波装置、时间同步系统等,主要应用于电力系统及石化、冶金行业,在通信、轨道交通和工业控制等行业也有广泛应用前景.公司采用当时最为先进的"DSP+CPU"一体化设计技术,开发了"ZH-2电力故障录波分析装置",该产品代表了当时电力故障录波装置的最新发展方向并荣获湖北省科技进步二等奖.公司产品在长江三峡电力工程、2008奥运电力工程、2010世博会电力工程、国内第一条1000kV特高压交流试验示范工程等国家特大重点工程中使用,在市场上树立了"中元华电"良好的品牌形象。

20、电科院：2017年报告期内，电磁兼容项目全部投入使用，12kV直流试验系统项目、新能源试验系统项目建设完成；电器环境气候实验室正在完善，1200kV 150kA特高压试验系统项目继续推进，预计该两个项目均将在2018年内完成。2017年报告期内，电磁兼容项目全部投入使用，12kV直流试验系统项目、新能源试验系统项目建设完成；电器环境气候实验室正在完善，1200kV 150kA特高压试验系统项目继续推进，预计该两个项目均将在2018年内完成。

21、金冠电气：国内超特高压交直流避雷器领域先进企业，主营业务包括输配电及控制设备研发、制造和销售。

22、汇金通：公司主营业务为输电线路铁塔的研发、设计、生产和销售。公司主要产品为输电线路铁塔。公司具有国内最高电压等级1000KV输电线路铁塔生产许可证以及国家电网公司特高压铁塔产品供应资质。

23、通达股份：公司是一家专业生产超、特高压架空导线的企业，主要产品有钢芯铝绞线系列产品、铝包钢导线系列产品及铝合金导线系列等产品，制造技术在全国处于领先地位，大截面、高性能导线的设计生产技术处于世界领先地位。代表国内最高输电技术水平的三条特高压线路均采用公司产品；钢芯铝绞线产品在国家电网公司集中规模招标采购中的中标额分别位居第三、第一和第二名；高压、超高压和特高压钢芯铝铰线占比在10%左右，稳居行业前列。

24、四方股份：公司是一家从事电力行业相关设备研究、开发、生产和销售的企业，公司的产品已成为电力系统继电保护与控制领域的主流产品，在国内首个特高压工程-1,000kV晋东南-南阳-荆门特高压交流试验示范工程中，公司为线路保护装置、变电站自动化系统、稳态过电压控制装置等供应商。

三、用户端:主要是分布式光伏和储能

(一)分布式光伏:

1、最受益户用+工商业爆发的逆变器环节，阳光电源、锦浪科技、固德威、科华数据、科士达；

2、利好BIPV 产业链龙头，推荐隆基股份、中信博，建议关注森特股份；

3、户用光伏经销商：天合光能、正泰电器；

4、其他重点推荐各环节龙头标的：东南网架、林洋能源、晶澳科技、福斯特、通威股份、爱旭股份、福莱特等。

(二)储能(含数字能源):精选21只概念股

1、*ST猛狮(重整概念):国内最早从事铅电池制造业务的民营企业之一，19年中国储能企业装机规模第5名，储能是公司的核心业务，开发中的储能项目容量接近1GWh,拥有涵盖从电力供应侧到需求侧的完整产业链；19年储能行业营收2695.73万元，占比2.04%;新建三门峡市高端锂电池生产基地，预计年产能5GWh,主要产品为单体150Ah储能用锂离子电芯、电池组及PACK,目前项目一期已经开启建设，预计20年底正式投产，将成为公司储能电池核心生产基地

2、格林美(三元材料龙头):19年成立了氢燃料电池材料研发中心，开发氢燃料电池用材料，储备下一代储能技术；与比亚迪合资成立储能电站（湖北）有限公司，公司持股45%,合资公司经营储能电站及光伏电站的投资、运营、管理

3、许继电气(新能源汽车充放电产业龙头):国家电网旗下，经营范围涉及储能系统，具有全面的系统解决方案能力；电动汽车及及储能项项目研发，截至19年底开发支出余额为1584.24万元，与中兴通讯等行业领先企业建立战略合作关系，推动5G应用等领域合作；19年EMS加工服务及其它营收2.21亿元，占比2.17%;与国电南瑞、国网电动汽车共同投资了国网智慧能源交通技术创新中心（苏州）,标的主营涉及充换电、储能、港口岸电整体解决方案

4、百川股份(有望成为近一年最低价的10倍股):控股子公司海基新能源储能电池已有多个项目落地，为新疆、甘肃、青海、江苏等地的电网电站等储能项目提供产品，海基新能源储能份额排名位居全国前三。

5、协鑫集成:主营完供行业，为客户提供完伏·储能、储充一体化等系统解决方案；19年，完成泰国光伏继能项目3MWH的现约交付和全额问款，并积极储备盖加拉、中东等地的海外项目，与美国POWNENERGY(全球广大型电池储能解决方案提供商）成立合资公司，将专注于电网侧结能系统的应用合作，重点在东南亚、澳洲、韩国等亚太地区提供储能产品服务，已联合推出大型储能解决方案，共同开拓澳洲储能市场；公司将积极布局和培育5G基站能源、工商业户用储能和智能微网系统解决方案能力，促进综合能源系统集成服务形成业务闭环

6、科力远(叠加镍资源龙头):持有先进储能材料国家工程研究中心87.5%的股份，该公司主要业务为镇系列、锂系列、超级电容电池材料等的研究开发及技术服务，电池检测服务；公司旗下有多个BMS项目及便携式储能箱设计与开发项目正在进行中

7、国轩高科(磷酸铁锂电池龙头):锂电龙头企业之一，在储能应用领域早有布局，近年来持续开拓国内外储能市场；与上海电气合资成立电气国轩，公司持股43.00%,进军储能领域；全资子公司东源电器生产配网智能化设备、储能机柜等产品；公司已与华为、中国铁塔、国家电网、中电投等企业达成储能领域合作共识；持有北京福威斯油气技术40%股权，标的主要业务为储能项目技术服务、技术开发、技术推广

8、德赛电池(叠加华为P50供应):公司为新能源汽车及基站储能提供电池包及电源管理系统，动力电池、储能电池等大型电源管理系统及封装集成业务是公司重点拓展的业务领域；旗下惠州蓝微主营中小型锂电池电源管理系统业务，惠州新源主营大型动力电池、储能电池等电源管理系统及封装集成业务：19年，基站储能锂电池产品实现快速量产并交付，获得客户高度认可；19年，PACK销量3.34亿个，BMS销量3.95亿个

9、动力源(叠加数字能源):公司应急电源和储能等产品能广泛应用于轨道交通、石油化工和公民建筑，模块化PCS从户用的储能、工商业的削峰填谷以及电网侧的调峰调频，可适用几千瓦到几兆瓦的各种应用场景；主要产品包括储能变流器、电池管理系统、环境监控系统、温控系统DC汇流柜、AC配电柜、电池柜等；全资子公司深圳动力聚能科技从事锂离子电池及相关设备、配套产品的生产加工及销售、化学储能技术开发等，19年营收1236.82万元

10、东旭蓝天(光伏发电量并网A股最高):旗下拥有全资子公司东旭储能（北京）科技、玉门市东旭储能科技，东旭储能主营储能技术服务、合同能源管理；19年，公司在河北安平打造了华融环保产业园，将为园区提供分布式光伏、储能等清洁能源的供应和高效管理

11、圣阳股份(叠加钠离子电池赛道):公司拥有锂电池储能系统、通信基站铅-锂混合供电系统、储能型UPS高压锂电池系统，智慧能源云平台等储能系统和解决方案；拥有铅炭电池、高温电池、锂离子电池、新能源储能系统等多项核心技术，其中铅炭电池具有国际领先水平，是储能领域最具竞争力的产品之一：19年新能源及应急储能用电池收入11.28亿元，占比60.77%;19年成功实施中广核青海离网电站、西藏铁塔新能源发电系统、山东电网综合能源示范，北京天城同创锂电储能等多个项目，海外市场份额也在稳步提升

12、山东章鼓(叠加钠离子电池赛道):联营公司山东艾诺冈（持股比例约为24%)是一家集物联网户外智能系统、物联网储能电源系统以及长寿命的储能电源为一体的系统集成商，产品在超长寿命物联网太阳能储能行业已有应用，包括太阳能物联网智慧路灯、监控安防等

13、科士达（和宁德时代有合作的储能）:专注于数据中心及新能源领域的智能网络能源供应服务商，在行业内具有较高的知名度；储能产品获得了中、澳、德、泰等国家认证及应用，在光储充系统、调峰调频系统等细分市场推出了一系列具有竞争力的产品和解决方案：19年，储能产品已批量出口泰、越等国家，并得到海外市场高度认可：19年新能源光伏及储能系统产品营收592亿元，占比22.69%;19年4月与宁德时代合资成立宁德时代科士达科技，公司持股49%,合资公司主营储能系统PCS、特殊储能PACK、充电桩及“光储充”一体化相关产品的研发销售

14、科华数据(储能技术全球领先，叠加光伏):全球新能源企业500强，获得19年度中国储能产业最佳PCS供应商奖、储能产业最具影响力企业奖；已在发电侧、电网侧、用电侧以及微网储能等领域进行布局，开发多能源互补储能系统解决方案、用户侧并网储能系统解决方案，继续提升公司在光伏发电、储能、能源互联网领域的市场竞争力；开发了基于液流电池的500KW新型储能逆变器，并已经获得重要客户的小批量订单；19年，中标华润电力鲤鱼江电厂12MW储能调频项目，与大型能源企业合作进一步升级

15、新筑股份(叠加钠离子电池赛道):控股子公司奥威科技是国内超级电容细分行业龙头，超级电容产品取得了国内首张ECER100证书和ECER10证书，该证书属于全球同行业内的稀缺资源；奥威科技的超级电容器产品，在高功率型超级电容器领域已达到国内先进水平，开发的高能量超级电容器其相关性能指标已处于国际领先水平，在国外能量型快充超级电容器应用领域具有重要市场地位和占有主要市场份额，能广泛应用于新能源汽车、隧道机车、轨道交通、AGV、纯电动船舶及无人机等领域

16、美锦能源(叠加氢能源赛道+煤炭):公司与中科院山西煤化所合作的的电容炭项目10吨/年中试线已建成投产，可连续稳定生产出高质量产品，并完成全部研发任务；19年下半年来，中试产品先后在宁波中车新能源、上海奥威等重点用户完成评测，上述客户反馈，研发的电容炭产品的综合能与占据国际市场主流的日本可乐丽YP-50F产品相当，个别指标已超越，达到国际先进水平，预计项目建成后将填补国内空白实现超级电容器电容炭的进口替代

17、振华科技(叠加为军工电子龙头):旗下子公司东克振华新能源主营锂离子电池和超级电容器以及相应储能系统和组件的研制、开发、生产、销售、服务，19年振华新能源营收2.99亿元

18、黑牡丹(叠加数字能源):收购艾特网能，核心团队大多具有在美国艾默生网络能源业务板块、华为技术有限公司等公司服务的履历，具有IDC基础设施全网能解决方案的技术能力和核心竞争力。和华为有业务往来。

19、伊戈尔(叠加数字能源) ：华为高频变压器供应商，产品应用于光伏发电行业。伊戈尔电气股份有限公司主营业务为电源及电源组件产品的研发、生产及销售。公司主要产品为LED照明电源、工业控制用变压器、新能源 用变压器、灯具、配电变压器。

20、英维克(叠加数字能源):①英维克是国内温控领域龙头公司，通信和数据中心为其核心领域，客户囊括阿里巴巴、腾讯、华为、中国联通、中国电信、中国移动等国内顶尖需求商；②IDC温控需求刚性增长，英维克IDC领域有望迎来量价齐升，横纵升级份额提升有望超预期，业绩具备较大弹性；③英维克5G基站户外柜产品是华为核心供应商，其他主力客户还包括中国铁塔、中兴通讯等，上半年已经实现规模发货。

21、京泉华 ：为华为提供新能源车 磁性元器件产品。深圳市京泉华科技股份有限公司主要从事磁性元器件、电源及特种变压器研发、生产及销售业务。公司主要产品包括高频变压器、低频变压器、适配器电源、裸板电源、光伏逆变电源、数字电源、三相变压器、特种电抗器等。

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作者：江南三少爷
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来源：雪球
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