甲醇：基本面弱势难改， 成本支撑下6月行情持稳为主
观点：港口甲醇库存仍处高位，库容紧张局面凸显，在此背景下，国内甲醇市场难有打开上行通道，但甲醇价格已处于历史低位，多数生产企业处于亏
观点：港口甲醇库存仍处高位，库容紧张局面凸显，在此背景下，国内甲醇市场难有打开上行通道，但甲醇价格已处于历史低位，多数生产企业处于亏损状态，生产厂家挺价心态较强，继续下跌空间有限。预计6月份甲醇价格以震荡趋势为主，难有大幅波动。
一、5月甲醇主要数据回顾
5月份甲醇市场价格呈现下滑走势，港口价格跌幅较大，内地价格再次触及4月份历史低位；受内地春检影响，国内甲醇开工率继续走低，但产量环比上升，主要受宝丰二期220万吨甲醇新装置投产影响，产能基数增多产量上升；港口库存及社会库存均处累库状态，港口受进口持续增加影响，库存连续六周累库，而内陆地区受甲醇价格下滑及新增产能投放影响，企业库存有所提升；进口方面受伊朗甲醇新装置投产及全球疫情影响下，海外市场需求偏弱，外盘货源发往中国进行套利意愿增加，进口量持续走高。
二、6月份展望
1.6月甲醇开工率存回升预期
6月份国内甲醇企业开工率预估在67.7%，开工率大幅回升。5月底甲醇开工率处于近三年来新低，后期随着内地春检结束，前期检修装置陆续恢复，内陆地区甲醇开工随之走高。同时宝丰二期新装置提负，均提升了内陆企业甲醇开工率。
2.6月份产量同比继续下滑
从预估数据来看，6月份国内甲醇产量预估在548.7万吨，较5月份产量略有提升。虽宝丰220万吨甲醇新增装置投产，但6月份产量同比继续走低，主要因甲醇价格低位，5月、6月企业开工率同比去年同期下滑明显，导致6月份国内甲醇产量同比继续下滑。
3.6月份进口存下滑预期但进口量仍将维持百万吨级别
6月份进口量预估仍在105万吨左右，环比5月下滑8万吨左右，进口仍将维持在100万吨以上。受疫情影响海外需求复苏缓慢，中国地区仍是全球甲醇最大需求国，5月底海外装置除挪威Equinor90万吨/年装置、马来西亚Petronas2号装置停车外，其他海外装置运行平稳，同时进口利润顺挂，国外贸易商仍将积极发往中国套利，目前港口一罐难求状态未有缓解，但受到外盘甲醇美金价格不断走低影响，下游工厂对于外采美金的意愿积极性较高，6月份国内甲醇进口量仍将维持较高水平。
4.甲醇制烯烃需求下滑二甲醚、甲醛后期进入淡季
随着宁夏宝丰二期年产220万吨甲醇投产，该企业原来每月约4万吨甲醇需求量外采将逐步结束；与此同时，中石化宁夏能化年产60万吨甲醇、宁夏和宁年产30万吨甲醇项目部分直供烯烃企业的甲醇量也将逐步转为省外销售。中天合创甲醇和MTO装置计划6月3日起检修28天，延长中煤6月中旬甲醇及烯烃存检修计划，时长50天左右，华东地区烯烃暂无检修计划，整体来看下游烯烃需求后期将有所下滑。
传统需求行业MTBE受调油市场好转，开工率连续六周提升，醋酸5月份部分检修装置陆续重启，甲醛、二甲醚开工下滑，行业后期进入淡季，需求存继续走低预期。
5.成本端支持甲醇底部价格
从5月下旬开始内蒙古地区甲醇价格持续走低，西北地区煤制甲醇利润（完全成本）处于亏损状态，5月份煤炭价格走高，煤制亏损面进一步扩大。截止到5.29日西北煤制甲醇完全成本利润约在-50元/吨。环比下跌117元/吨，同比跌257元/吨；西南天然气制甲醇完全成本利润约在-60元/吨，环比跌11元/吨，同比跌393元/吨。国内甲醇价格处于历史低位，多数企业生产亏损，加之煤炭消费旺季即将来临，短期内煤价仍存看涨预期，成本面支撑下甲醇价格继续下行空间不大。
综合来看，供应端，6月国内甲醇检修产能将进一步降低，同时宝丰220万吨和安徽临泉30万吨甲醇新装置投产运行，甲醇供应压力较大；进口甲醇预期有所下滑，但整体进口量仍在百万吨以上，港口库存将维持高位，对价格有所压制；需求端，宝丰二期甲醇投产，该企业原来每月约4万吨甲醇需求量外采将逐步结束，传统下游二甲醚、甲醛后期进入淡季，需求存下滑预期。但甲醇价格已处于历史低位，多数生产企业处于亏损状态，生产厂家挺价心态较强，继续下跌空间有限。预计6月份甲醇价格以震荡趋势为主，难有大幅波动。
