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甲醇市场的五路大军(转发了)

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今天郑商所和平安期货举办了甲醇论坛,把大家分享的一些观点整理一下,可以更好的了解甲醇这个商品的特点,下面都是整理各位甲醇现货资

今天郑商所和平安期货举办了甲醇论坛,把大家分享的一些观点整理一下,可以更好的了解甲醇这个商品的特点,下面都是整理各位甲醇现货资深专家的看法,供大家参考。







1、蔷薇供应链的周总多年甲醇现货贸易经验,把甲醇市场目前参与的力量进行了总结,主要还是分为五类,一个是做基差的现货商,买现货卖期货,第二类是合约商,很多甲醇现货的交易是通过中长期合约交易来定价。第三类是内地与港口的套利商,一旦有套利窗口西北内地的货很快到港口,所以西北的价格有时候是一个先行指标。


第四类是外盘交易商,现在外盘的甲醇装置已经通过各种方式,深度参与郑交所的甲醇的期货,有现货的支撑与一手的信息,第五类是套利资金,譬如做MTO套利的,还有做01与09合约的套利,还有01与05的套利,月间套利资金。


2、臧总分享了一下今年甲醇的运输情况,甲醇的单价是比较低的,所以运费比较重要,价格一旦上涨的时候,内地的运输车辆紧张,因为危化品车辆比较少,更进一步推涨了成本,并且西北地区的厂商一般在价格上涨封盘不报,主要还是这个产业链生产地多分布在西北,消费在地华北及华东。


3、甲醇的期货力量从1501合约开始,50吨的大合约变成现在10吨的小合约之后,整体的参与力量开始比较复杂,所以要考虑的因素比较多,另外由于套利资金的介入,以前主要是看华东港口的库存来决定行情,现在要看内地库存+华东库存,有时候内地的价格是先行的。


4、2020年甲醇的上游煤炭的价格上涨,实际上供应方面有很多的减产,尤其是焦化法生产甲醇的很多装置不产甲醇了,去产能的有很大一部分。


5、今年联醇的甲醇减产的也比较多,因为有些装置是可以煤化工生产合成氨,或者去生产甲醇,今年合成氨的效益好,利润也高,所以这方面的资源从甲醇向合成氨倾斜。(老魏做一张图,方便大家理解合成氨与甲醇的关系)





6、甲醇装置是危化品,一年要至少一次大修的,而下游的MTO装置则不同,可以两年一次,至少没有甲醇这样严格,所以有时候供需会错配,引发价格上涨或持续下跌。


7、甲醇本质是一个清洁能源,所以有能源的属性,但是同时又是危化品,所以储存有压力,一吨煤毛估的话对应二吨煤炭,最近煤炭西北上涨150元左右,对应甲醇成本上升400元左右,所以成本上抬。山东地区的甲醇成本是在2000元左右。



8、福建油商的刘总分享一甲醇与乙二醇的价格相关性,很多货是从中东来,有时候从伊朗发过来,所以老外发船的时候也是要看一船货的成本,如果甲醇的货值低,可能倾向于发乙二醇,但是苯乙烯的关联度不大,主要进口来源国不同,而伊朗是可以发甲醇与乙二醇。


前面老魏还统计了2020年10月前的进品依存度,甲醇的进口来源国主要是下面的国家。



乙二醇的来口来源国是主要下面的国家,沙特与伊朗都是可以同时出口甲醇与乙二醇的,这两个都是液体化工船来运输。





另外,今年成品油比较紧张,像华东江阴的港口就比较紧张,有些罐区不愿意存甲醇,乙二醇相对就好一些,所以今天夏天确实是买乙二醇抛甲醇的一些资金在做套利,乙二醇主要是在太仓港口。


9、广东的码头库容本来就小,所以一到紧张的时候会更加明显,各个石化品种抢库的现象很严重,不过这并不是能影响大局,每个商品最终还是要走自己的逻辑,短期内可能会有扭曲的现象。


10、另外要注意部分装置是可以直接买丙烯与乙烯合成聚烯烃,如兴兴集团,本来是甲醇法生产乙二醇、生产PP与塑料L,如果直接外面购买原料的话,那么就会减少甲醇的需求了,2019年是发生过这样的现象。


11、甲醇本身是可以燃料的,所以锅炉也有改造的比较多,上升比较快,尤其是2107年煤改气的时候引发大牛市,主要对甲醇的需求增加。现在来看甲醇燃料油是一个相对模糊的概念,还没有完全规范化。


粗略统计有10%的份额,不过很难准确量化,大概在500万吨的甲醇做燃料去了,有的是直接烧精甲醇的,有的是甲醇与燃烧配比,或废甲醇做燃料成本好。


12、LNG的价格上涨,引发甲醇的供应减产,同时LPG的价格也是受到影响,所以这几个产品在每年四季度都要看一下,老魏注意到LNG今天部分城市宣布进入三级状态了,部分办公区域都要限气的,可能还是西北的多。


13、周总提出一个很关键的问题,甲醇的库存要分两个看,一个是总库存,一个是可流通库存,由于长约或其它的因素影响,库存确实并不是完全与价格反相关的,不同的时间段要分类别去拆开来看。


老魏也是经常看价格与库存的关系,液体化工确实比其它商品复杂的多,不能只看库存的,有些货是不能动的。如PTA看起来400万吨左右的库存,价格也是能涨到很高,可流通出问题了。





14、像福建油商集团对于甲醇的基本面比较专业,现货2101对标的研究主要还是库存,而2105反应是伊朗等外盘的影响,同时提出事件的可以预期的话,通常在盘面上会有反应,所以也是开始关注套利的机会,01-05的价差就是反应了库存的这个矛盾问题。


15、南京志诚化工娄老师整理了甲醇的产能情况,供大家参考,1500万吨的甲醇要外采生产PP与PE,所以这才是做空或做多MTO利润的逻辑,如果没有这个逻辑,做空做多加工利润有效性就会降低了。


甲醇9000万吨的产能,港口库存100多万吨为什么能够影响价格这么大,有时候多去想几个为什么,越研究越有意思,而且所有的研究成果,最后都能变成期货盘面上白花花的银子,所以得多问几个为什么。






以上是跟各位老师学习的笔记,想起著名哲学家培根说过的一句话:


  • 讨论使人机敏,写作使人精确。


写的时候自己思路就会清晰,每天进步一点点,一年定有大的不同呀。

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