甲醇跌入成本区间,供需何时改善,抄底?
进入11月份以来,随着危化品运输的管制的解绑,前期检修的甲醇产能也将复产释放。供应端是较为宽松的,导致甲醇甲醇价格一路单边下跌,从
进入11月份以来,随着危化品运输的管制的解绑,前期检修的甲醇产能也将复产释放。
供应端是较为宽松的,导致甲醇甲醇价格一路单边下跌,从2400元/吨,截止今天跌破1900元/吨,日内甲醇价格持续运行于2016年5月底来低位!
供应或将继续增加,明年进口将继续维持增加
当前整个甲醇产业利润偏低,甚至存在亏损情况,但是冬季甲醇企业停车概率小。加上新装置开车以及后期企业装置停车检修的计划并不多,目前有的装置将维持一个持续开车的状态,预计11-12月份甲醇产量将继续增加。
导致甲醇价格崩塌的另一个主要原因是进口。9月海关数据显示,进口量同比增加80%,进口量为97万吨,10月进口量为107万吨,11月进口回落,12月进口将继续上升至高位。近期伊朗新装置已经开车,预计明年甲醇的进口或将继续增加。
甲醇企业利润偏低,不同工艺估算成本
根据原料的不同,甲醇有三种工艺路线:煤制甲醇、焦炉气制甲醇和天然气制甲醇。而目前甲醇企业生产利润普遍是偏低的,部分地区高成本产能下甚至存在亏损。
1、天然气制甲醇(主要工艺),成本优势明显
成本估算公式可以表示为:(33.22*Henry Hub天然气期货价格+83.51)*即期人民币兑美元汇率价*1.2285+50
截止至2019年11月18日,Henry Hub天然气期货价格为2.54美元/百万英热值,较上一日下跌0.14美元/百万英热值。换成成盘面成本为1493.09元/吨,利润处于三年低位。
2、外国够天然气制甲醇,成本竞争力较差
成本估算公式可以表示为:中国LNG出厂价格全国指数+350
截止至2019年11月18日,中国LNG出厂价格全国指数为4,192元/吨,较上一日增加139元/吨。换算成盘面成本为3432.35元/吨,利润为-1471.35元/吨。
3、煤制甲醇(主要工艺),成本与煤炭价格关系大
成本估算公式可以表示为:2.36*动力煤期货价格+744.54
截止至2019年11月18日,当日动力煤期货价格为552.4元/吨,较上一日下跌3.2元/吨。换算成盘面成本为2048.2元/吨,利润为-87.2元/吨,同样利润处于3年的低位。
4、焦炉气制甲醇,国内占比较小
因为这套装置通常与煤焦化厂共同组建,而各厂家焦炉气的出厂成本又各不相同,没有一个价格基准。
成本估算公式可以表示为:2150*每立方米焦炉气价格+739.34
库存偏高,关注累库风险
甲醇主产区存在销售压力,导致库存偏高,价格不断下跌,企业的生产利润被疲弱的现货价格挤压,成本压力巨大。而甲醇的货源供应充足,开工提升又进一步加深了供应的压力。
港口方面,在到港偏高的背景下,截止3季度末港口去库存较为有限,当前库存仍然在119万吨附近,处于历史高位。
从基本面角度看:甲醇短期价格难以有较大起色,但是目前价格已经进入逐步平衡的阶段,重点关注现货端走势。盘面已经跌破产区成本附近,产销套利窗口关闭,有利于港口去库。
其次是MTO,MTO外部采购将会给价格带来支撑,整体市场情绪处于悲观中,下游接意愿较差,很难给盘面带来利多。整体上短期我们认为供应预期较高,需求难有起色,港口库存去化不及预期,甲醇价格或将维持弱势震荡筑底阶段。
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