中信建投：双控政策对机械行业的影响分析，可关注个股推荐

一、能耗双控，节能减排设备与服务迎来景气周期红色预警的青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏等省份面临较大的

一、能耗双控，节能减排设备与服务迎来景气周期

红色预警的青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏等省份面临较大的双控压力，会加大对高耗能行业的限产力度，部分化工、有色、钢铁等企业的产能已经受到限制。我们认为这些高耗能企业会采取实质性措施加码节能降耗投资与改造，尽可能抵消双控的影响，确保产能最大化。我国节能减排设备与服务将在十四五期间迎来黄金发展阶段。

建议重点关注以下节能减排设备与服务标的：

（1）陕鼓动力：公司以节能减排和提升系统能效为目标，持续为流程工业等各领域提供绿色的分布式能源系统解决方案。公司的汽轮发电机组、大型BPRT及组、BCRT机组、四象限变频SHRT机组等设备，能够实现余热、余压、余能的回收，以节约标煤，降低能耗，减少二氧化碳排放。

（2）杭锅股份：公司主要产品包括余热锅炉、清洁环保能源发电装备及工程总承包业务，为客户提供节能环保设备和能源利用整体解决方案，是我国规模最大、品种最全的余热锅炉研究、开发和制造基地。

（3）海陆重工：公司主要从事工业余热锅炉、大型及特种材质压力容器和核安全设备的制造销售业务。公司工业余热锅炉国内市场占有率维持前列；公司产品“干熄焦余热锅炉”获国家科技进步二等奖、国家冶金科学技术一等奖、国家重点新产品。公司在转炉余热锅炉和有色冶炼余热锅炉等领域也始终保持市场领导地位。

（4）冰轮环境：子公司华源泰盟作为节能环保领域的设备制商与技术服务商，始终专注于工业余热利用以及城市集中供热领域，为用户提供全面解决方案。

（5）双良节能：公司主要节能产品有溴化锂制冷机/热泵产品、烟气余热回收系统、空冷系统、换热器和电制冷/电热泵等。凭借高效的节能核心设备以及在节能领域多年的技术、经验积淀，公司顺势切入建筑节能和智慧能源管理市场。

（6）德固特：公司主要节能换热装备有空气预热器、余热锅炉、干燥机等，同时还可为客户提供清洁燃烧与传热节能的整体解决方案。公司节能换热装备在煤化工、石油化工等领域的能量循环和回收综合利用技术方面都有广泛的应用。

（7）青达环保：公司致力于节能降耗、环保减排设备的设计、制造和销售，为电力、热力、化工、冶金、垃圾处理等领域的客户提供炉渣节能环保处理系统、烟气节能环保处理系统、清洁能源消纳系统和脱硫废水环保处理系统解决方案。

中信建投：双控政策对机械行业的影响分析，可关注个股推荐

二、能耗双控，光伏/锂电/风电/核电/氢能等绿色能源加速发展

能耗双控推动绿色能源占比提升，此前市场关注焦点主要在光伏、锂电这样的新能源方向，因此相关头部设备公司短期估值较高；对风电、核电、氢能关注度较低，设备公司存在较大预期差。建议重点关注：陕鼓动力（氢能）、中际联合（风电）、冰轮环境（氢能）、江苏神通（核电）、中泰股份（氢能）、海陆重工（核电）、杭氧股份（氢能）。

三、能耗双控，短期看制造业继续承压，中长期看将加速产业升级，对通用自动化短中长期需求产生不同影响

短期来看，能耗双控政策背景之下，高耗能生产企业将受到较大影响，可能造成黑色金属和有色金属等大宗原材料供应紧张，价格持续处于高位，影响制造业盈利水平，从而导致制造业投资增速环比继续下行，通用自动化相关标的短期的新接订单恐怕会出现增速环比下行趋势。

中长期来看，能耗双控有利于产业结构优化、加速产业升级。目前产业结构偏重、制造业产业层次整体偏低、产品处于价值链中低端是我国实现碳达峰、碳中和的难点之一。截止2017年，我国工业企业营业收入中，轻重工业各自占比约为29.89%、70.11%。能耗双控政策将倒逼各地政府严格控制增量、调整优化存量，加快推动产业转型升级，促进我国制造业向中高端迈进。通用自动化设备与系统可以实现节能减排、高效运营，中长期受益产业升级。

因此，通用自动化标的虽然短期回调比较多，但是不改我们中长期看好的判断，建议重点关注以下赛道相关标的：①工业机器人：绿的谐波、埃斯顿；②工控：汇川技术、中控技术、雷赛智能、科力尔；③激光产业链：柏楚电子、锐科激光、维宏股份；③机床：海天精工、华锐精密、欧科亿