甲醇聚烯烃产业早报20220728

【甲醇】昨日在MTO装置停车的消息影响下，甲醇走弱而PP整体走强，叠加部分甲醇装置检修利好释放完毕，甲醇在昨日市场整体的反弹中较弱

【甲醇】

昨日在MTO装置停车的消息影响下，甲醇走弱而PP整体走强，叠加部分甲醇装置检修利好释放完毕，甲醇在昨日市场整体的反弹中较弱。一方面是整体7月底进口人多，港口库存压力凸显，昨日隆众数据显示截至2022年7月27日，中国甲醇港口库存总量在103.45万吨，环比增加7.2万吨。内地方面，样本生产企业库存42.40万吨，较上期涨1.49万吨，涨幅3.65%。另外，样本企业订单待发26.97万吨，较上期涨1.98万吨，涨幅7.91%。另一方面，传统需求淡季下渤化MTO的可能性停车也给市场较大压力，内地前期由于渤化的需求受到了提振，如停车确定（目前仍开车状态），对原料的利空较为明显。现货方面，昨日太仓现货价格2450，-25，内蒙古北线价格2320,0。部分内地工厂价格二次上调，但整体成交一般，目前贸易及下游多观望为主，本周区域内库存环比有所增加。供应端，前期云南区域上游甲醇集中检修，市场供应缩紧，成交氛围良好，后期部分的检修兑现完毕，有两套检修装置暂未停车，延后检修。传统需求端变化不大，甲醛工厂基于下游板材需求支撑偏弱，场内终端仍延续刚需补货，对甲醛支撑有限，生产企业在终端支持偏弱、成本偏高局面下跟涨吃力。醋酸工厂价格稳定，局部区域提货积极性有所改善，但下游需求仍未见明显转好，需关注市场及下游心态变化情况。综合来看，加息落地后宏观情绪好转，但甲醇自身基本面利好有限，短期企业库存压力不大，下边际有一定支撑；从产业链角度来看，甲醇更多是呈现出下游支撑上有压力的格局，下游好转有限，短期甲醇区间震荡。进入8月份，预计库存压力有一定好转，等待8月份的进一步去库。

策略：

单边：加息落地后宏观情绪好转，但甲醇自身基本面利好有限，短期企业库存压力不大，下边际有一定支撑；从产业链角度来看，甲醇更多是呈现出下游支撑上有压力的格局，下游好转有限，短期甲醇区间震荡。进入8月份，预计库存压力有一定好转，等待8月份的进一步去库。

套利：多甲醇空PP阶段性止盈，MTO装置后期存停车计划，密切关注。

【聚烯烃】

成本反弹再度刺激聚烯烃盘面，在检修装置增加的背景下，企业上调现货价格，聚烯烃盘面反弹。短期角度来看，8月份市场存在估值的修复与需求的好转，但幅度有限；从中线角度来看，PP 01合约的压力大于PE 01,9-1正套滚动，等待01的利空驱动。

PP方面，昨日华东现货市场拉丝主流价格在8050元/吨，较上日降50元/吨；华北市场主流价格8050元/吨，较上日降50元/吨；华南市场主流价格8200元/吨，较上日涨50元/吨，美金市场收于1020美元/吨，持稳为主。供应端而言近期检修及未来预期检修装置较多，检修端存利好，短期预计反弹。国内聚丙烯停车检修生产线共计28条，共涉及产能623万吨。广州石化三线（20万吨/年）PP装置重启。浙江石化4PP（45万吨/年）装置停车检修。绍兴三圆新线（30万吨/年）PP装置停车检修。新投产的天津渤化30万吨/年PP装置短期PP端停车，近期暂无较为确定的新增装置投放于市场，市场来自新增产能方面的压力暂缓。需求端，塑编行业方面，周内塑编样本企业开工在 45%左右，原料库存量较上周增加 2.86%，原料走势震荡，企业多谨慎按需补库为主。BOPP 方面，随着膜厂前期库存的消耗，部分膜厂根据自身需求适量补货，原料库存小幅提升，企业原料库存天数较上周小幅上涨 3.73%，当前厂家原料库存备货量同比去年同期减少 39.79%。综合来看，成本驱动加大，短期暂时观望等待反弹后远月空配01。

PE方面，昨日盘面大涨带动，华东现货市场主流价格在7900元/吨，持稳为主；华北市场主流价格8000元/吨，持稳为主；华南市场主流价格8450元/吨，持稳为主，美金市场收于8350元/吨，持稳为主。今日线型聚乙烯现货市场价格持稳为主，企业出厂价变化不大，贸易商随行就市出货。成本端高位震荡，供应方面，检修小幅增加，供应压力尚可；需求方面，PE下游各行业产能利用率在45.6%，较上周+0.3%。其中农膜整体产能利用率较上周+0.2%，农膜需求缓慢跟进，地膜处于淡季，整体开工处于较低水平。管材产能利用率较上周期+0.3%，虽国内基建、水利登相关利好政策出台，但受高温多雨影响建筑施工受限叠加政策落地仍需时日，开工提升不明显。包装膜产能利用率较上周期+0.7%，中空产能利用率较上周期维稳，注塑产能利用率-0.3%，拉丝产能利用率-1.1%。8月棚膜需求逐步复苏，下游需求整体较7月或将有所回升。综合来看，8月检修装置陆续恢复重启，供应方面有增加预期。需求阶段性或有支撑，短期反弹，中长期仍是空配。

策略：

单边：短期角度来看，8月份市场存在估值的修复与需求的好转，但幅度有限；从中线角度来看，PP 01合约的压力大于PE 01,9-1正套滚动，等待01的利空驱动。

【PVC】

昨日PVC期货整体区间震荡，主流现货成交价格小幅上涨，部分企业出厂报价上调。目前山东出厂6510-6630元/吨；内蒙出厂6250-6350元/吨；河南出厂6700元/吨左右；山西出厂6500-6550元/吨；河北出厂6500-6600元/吨承兑。华东乙烯法个别报价在6750元/吨。PVC基本面变化不大。供应端：电石开工恢复缓慢，但下游需求有所提升，电石货源显紧。PVC价格向下游传导不畅，部分生产企业仍面临销售压力。成本端：昨日主产区电石出厂价小幅上涨，华北、东北等地部分采购价计划上涨。短期外采电石法PVC企业虽然出厂价有所上调但仍处亏损，整体而言产业链仍处于弱势，电石价格预计整体维稳，局部小幅波动。需求端：下游企业远期终端订单不佳，部分制品企业开工仍然偏低，且对部分PVC高价报盘抵触，保持刚需采购，短期预计下游需求改善力度有限。

策略：

PVC前期超跌叠加近期国家继续释放地产保交付的基调，建材板块有所反弹，昨日加息决议落地，原油也有反弹，短期PVC或跟随情绪反弹，向上空间看需求恢复程度

【纯碱】

昨日纯碱盘面区间震荡为主，现货市场大稳小动，个别企业报价下调。供应端来看：南方碱业60万吨、内蒙古化工35万吨均在26日停车检修7天左右，青海发投130万吨装置27号停车检修5天左右，纯碱日产量及开工率继续呈现下降趋势。碱厂出货速度有所放缓，新单成交一般，部分碱厂库存小幅增加。需求端：下游需求表现不温不火，维持刚需采购。玻璃：昨日国内玻璃现货继续下跌。华北沙河整体成交平平，价格稳定为主。华东个别企业价格下滑，整体市场成交一般。华中局部产销有所好转，价格持稳。华南整体维稳操作，个别产销平衡，多数企业产销一般。西北部分企业价格下调，市场整体需求持续清淡。

策略：

从目前部分碱厂8月协定价格来看，纯碱盘面期货贴水存在修复基差预期，宏观加息落地，短期对商品偏利多，但玻璃现货的弱势仍是对纯碱有一定阻碍。关注2700附近压力，多单对冲持有。