供需预期改善甲醇稳步走强

发布时间：2023-06-15 09:52:27

步入 2023 年 1 月份以来，受甲醇自身供需基本面预期改善支撑，国内甲醇期货 2305 合约震荡走强的态势，期价重心自 2560 元/吨一线稳

步入 2023 年 1 月份以来，受甲醇自身供需基本面预期改善支撑，国内甲醇期货 2305 合约震荡走强的态势，期价重心自 2560 元/吨一线稳步抬升至 2730 元/吨附近。整体来看，甲醇市场做多热情回暖，信心明显增强，持仓前 20 席位由净空头寸模式转为净多头寸。
究其背后原因主要有两方面因素：其一、由于美国去年 12 月的 CPI 数据继续回落至 6.5%，市场对于 2 月美联储加息 25 个基点预期得到增强，加息节奏和幅度显著放缓有助于恢复商品做多人气，同时美元弱化也令能化商品价格重心得到修复回升。在金属属性方面，无疑是提振多头推涨甲醇 2305 合约的底气。其二、随着未来国内新增甲醇产能投放减速以及传统春检季节临近，未来国内甲醇供应压力有望减轻。
期货开户专员卫星wojiuaishenzhen(我就爱深圳）表示从中期角度来看，2023 年国内甲醇产能投放增速不高，全年只有接近 250万吨新产能，增速较 2022 年明显下降，预计在 2.4%，且投产主要集中在下半年，供应增量压力不及 2022 年。与此同时，预计 2023 年甲醇下游需求行业迎来复苏和改善，继而扭转目前传统需求领域和烯烃消费领域的偏弱局面，从而有望给予甲醇期货价格偏多支撑。预计后市国内甲醇期货 2305 合约有望维持震荡偏强的格局。

2023 年国内甲醇产能投放增速不高
展望 2023 年国内甲醇产能投放情况来看，整体甲醇产能增速不高，供应压
力偏中性。预计 2023 年国内甲醇有将近 250 万吨新产能预计投放。甲醇产能增速相较今年将有明显下降，预计在 2.4%，且投产主要集中在下半年，供应增量压力不及 2022 年。而存量供应预计由目前的低位逐步回归正常，甲醇整体供应压力偏中性。
2023 年 1 月国内甲醇下游需求依然偏弱
2022 年受到疫情以及宏观经济层面的影响，市场需求有所下滑。甲醇下游
开工多数下滑，需求端走弱。步入 2023 年 1 月以来，临近春节，国内甲醇传统需求和烯烃需求依然偏弱。截止 2023 年 1 月 20 日当周，国内甲醛开工率维持在 17.19%，月环比小幅回落 6.85%。同时二甲醚方面，开工率维持在 23.50%，月环比小幅回升 2.56%。醋酸开工率维持在 81.62%，月环比小幅回升 2.19%。MTBE 开工率维持在 51.52%，月环比小幅回升 0.42%。除了传统消费领域改善有限外，作为甲醇下游最大需求的烯烃需求依然表现偏弱。截止 2023 年 1 月 16日当周，国内 MTO/MTP 平均开工率维持 80.06%，月环比小幅回升 4.37%。目前甲醇制烯烃期货盘面利润为 -119 元 /吨，月环比小幅下降 342 元 /吨。
后市来看，因甲醇下游多数处于亏损和严重亏损状态，如果无法扭亏为赢，
那么其开工率就无法提升，甲醇需求就无从谈起。从季节性来看，2023 年一季度甲醇需求并无亮点可循。
综合来看，对于 2023 年 2 月国内甲醇期货市场而言，我们认为，从宏观面
的角度来讲，虽然随着欧美高通胀压力逐渐得到缓解，美联储和欧洲央行在 2月加息幅度以及未来的节奏存在放缓利多，不过去年欧美经济体持续超常规的加息政策所带来的累加效应将导致一季度欧美国家经济面临较大的衰退压力，宏观风险威胁全球商品期货。而转向国内市场而言，随着我国防疫政策得到优化以后，配合稳增长政策持续发力，预计将有利于部分国内商品期货走强。整体来看，具备国际属性的商品期货将弱于国内特有属性的商品期货转向甲醇基本面来看，2023 年甲醇产能扩大增速依然大于需求，弱需特征在经济衰退阶段较为明显，烯烃低开工率限制甲醇反弹空间，叠加煤制甲醇亏损改善有限将双重制约甲醇开工率上行，供需双弱的表现令甲醇难现单边行情，维持宽幅震荡整理。预计 2023 年 2 月份，甲醇期货主力 2305 合约将维持震荡偏强格局运行，期价料维持在 2600-3000 元/吨区间内运行。