5月甲醇展望

    五一假期后，甲醇整体走势振荡偏弱，从盘面来看，受供应增加预期压制，反弹较为乏力，而现货方面，内地小幅走弱，港口受5月上旬到货偏少支

五一假期后，甲醇整体走势振荡偏弱，从盘面来看，受供应增加预期压制，反弹较为乏力，而现货方面，内地小幅走弱，港口受5月上旬到货偏少支撑，基差维持偏强。然而令市场感到困惑的是，甲醇库存位于5年同期低位，煤制生产利润逐步改善，尽管当前的基本面表现偏强，但仍然没有逃过“预期差”走势，即便4月份曾阶段性走强，但高度也十分有限。

4月中国甲醇市场整体呈倒"N"型运行，其中4月上旬、4月下旬市场多处下滑表现，4月中各市场则呈底部反弹；具体来看，除原料煤炭因季节性淡季价格回落影响，整体给予甲醇成本支撑延续偏弱外，本月多数时间内，因产品供需博弈导致甲醇价格回落诱因相对凸显，下旬虽上游生产库存不大，然伴随联泓化学、鄂能化、兖矿榆林等项目逐步恢复，及宝丰大项目释放，叠加五一节前备货尾声等，市场重心高位趋弱回落。而4月中内地及港口市场均偏强上行，因一季度宏观经济数据向好对商品期现带动外，报关政策调整导致进口船推迟卸货、节前下游备货等对行情阶段提振尚可。

5月国内甲醇供需博弈或仍突出，故预计市场维持偏弱运行概率较大；不过，考虑到原料煤炭迎峰度夏季节性需求恢复预期，故需关注5月下旬煤炭反弹驱动对甲醇传导提振效应。具体来看，供应端进口、国产均保持增量预期，如4月海外主要区域生产、装船节奏尚可，5月进口或增至120万吨附近；内地计划检修损失量略少于4月底恢复体量，故供应存一定压力。而需求传统端驱动仍一般，烯烃计划检修/个别降负预期等利空尚存，故预计市场或趋弱运行，关注宏观消息刺激、煤价波动影响。