甲醇聚烯烃产业早报20220721

【甲醇】甲醇昨日盘面强势，对比聚烯烃的下跌，甲醇表现较好，甲醇及PP劈叉使得多甲醇空PP对冲效果较好，短期跟进甲醇库存及内地情况。隆

【甲醇】

甲醇昨日盘面强势，对比聚烯烃的下跌，甲醇表现较好，甲醇及PP劈叉使得多甲醇空PP对冲效果较好，短期跟进甲醇库存及内地情况。隆众的港口数据显示，甲醇港口样本库存量96.25万吨，较上期+1.31万吨，环比+1.38%，库存略有回升。本周甲醇港口库存整体稍有累库，进口船货明显增量，主要以江苏区域船货抵港为主，但江内提货速度维持良好，同时烯烃刚需消耗下，华东库存窄幅累库。下周外轮到船计划维持正常水平，但相较本周略有减量，随着期货盘面及港区价格的反弹，倒流空间修复后收窄，或对江苏社会库提货有所影响；而企业库存则在下降中，甲醇样本生产企业库存40.90万吨，较上期跌0.77万吨，跌幅1.86%；样本企业订单待发24.99万吨，较上期跌0.63万吨，跌幅2.46%。供应端，供应部分恢复。而需求端，传统需求淡季的弱势，甲醇需求端的支撑有限，传统需求方面，部分区域雨水减少，下游板厂需求有所增加，对市场需求量增幅有限。综合来看，甲醇预计下周将会开始去库，短期企业库存压力不大，下边际有一定支撑，短期甲醇跟随氛围反弹为主。

策略：

单边：甲醇昨日盘面强势，对比聚烯烃的下跌，甲醇表现较好，甲醇及PP劈叉使得多甲醇空PP对冲效果较好，短期跟进甲醇库存及内地情况。本周甲醇稍有累库，预计下周将会开始去库，短期企业库存压力不大，下边际有一定支撑，短期甲醇跟随氛围反弹为主。

套利：多甲醇空PP滚动操作。

【聚烯烃】

两油库存69万吨，较昨日降2万吨。聚烯烃短期跟随氛围波动，成本端的支撑再度变强，聚烯烃利润压缩后短期预计相对坚挺，但需求恢复有限，整体震荡为主。

PP方面，昨日PP盘面氛围支撑不足，虽然由于原油走高，成本支撑再度增强，但整体的需求未有好转，盘面仍是阴跌为主。短期下游需求变化不大，多维持刚需拿货，现货报盘上涨幅度有限，场内交投氛围平淡，昨日华东拉丝主流在8100-8150元/吨。供应端，未来几周PP拉丝料产量预计呈缓慢恢复走势。聚丙烯生产企业利润再次压缩，生产积极性大降，近期临停检修装置增多，供需两弱格局博弈加剧。当前聚丙烯虽然相对坚挺，但向上受到需求压制，短期原油波动较大预计PP现货后续将会体现出压力。需求端，塑编行情一般的情况下企业对原料采购多观望为主。原料库存量较上周持平。当前样本库存量较2021年同期水平偏低，但处于年内中上水平。企业成品库存较上周+1.33%。国内大环境影响，下游需求一般，疫情影响个别地区，企业开工受限，出货受阻。综合来看，成本和供需矛盾一直是前期市场的主要分歧点，成本大波动下单边行情难有，需求端持续好转有限，海外加息潮下整体全球经济衰退担忧加剧，对需求恢复乐观情绪有限，操作上预计01合约的压力更大，等待反弹后远月空配01。

PE方面，昨日华东现货市场主流价格在8000元/吨，平稳；华南市场主流价格8600元/吨，跌50元/吨，美金市场收于8350元/吨，跌50元/吨。今日聚乙烯现货市场出现下跌走势，早盘开盘时，盘中短暂小幅探涨后下跌，成交情况一般。供应端，煤陕西榆林能源化工聚乙烯装置产能为30万吨/年，目前装置开车中，计划产7042。万华化学35万吨/年HDPE装置停车，计划停车时间一个月。短期库存下降，一方面因为生产企业恢复正常销售，另一方面因为市场价格下跌为主，且跌破近期低价，市场投机交易增加，下游工厂也逢低补库。需求端，下游企业开工统计来看，基本处于三年来低水平，农膜淡季，订单跟进缓慢。个别棚膜企业开始接收预售订单，对于薄膜（包括线型以及高压膜）采购量有上升预期。进入夏季，天气愈热，管材、中空领域需求下降，管材方面的项目招标出台数量较少，工厂订单严重不足，而中空方面在药品等领域订单减少。短期市场供需亮点不足，在宏观风险及产业价格重心下移的背景下，PE整体预计延续走弱为主。

策略：

单边：聚烯烃短期跟随氛围波动，成本端的支撑再度变强，聚烯烃利润压缩后短期预计相对坚挺，但需求恢复有限，短期震荡为主。中期预计聚烯烃整体重心跟随成本下移为主。

【PVC】

昨日PVC期货震荡略涨，各地主流市场价继续上涨，现货成交局部好转，终端适当补货。，但整体成交未有放量。PVC生产企业出货稳定，出厂价略涨，目前山东出厂6500-6550元/吨；内蒙出厂6200-6250元/吨；河南出厂6500-6550元/吨；山西出厂6450-6550元/吨；河北出厂6500-6550元/吨承兑。华东乙烯法部分报价在6750元/吨。PVC基本面略有改善。供应端：电石供需变化不大，下游PVC企业待卸车维持周初水平，个别电石企业降负荷对市场影响不大，继续关注电石及PVC的开工变化。成本端：昨日电石市场价格整体稳定，个别价格略降。短期外采电石企业PVC延续亏损局面，氯碱一体化企业由于烧碱价格下调盈利减少，整体估值处于较低位。需求端：宏观市场氛围略改善，终端补货积极性有所提升，但制品企业远期订单不佳，下游需求好转的持续性仍需关注。

策略：

PVC基本面略有改善，但下游需求好转持续性需持续观察，近期维持区间震荡为主，反弹高度偏谨慎。

【纯碱】

昨日纯碱期货探底回升，现货市场价格整体稳定，个别企业价格下调。供应端：江西晶昊60万吨产能20日停车检修，预计持续8天，其他装置运行稳定，短期开工较前期小幅回升，另外山东海化部分装置预计将于7月23日-8月3日检修。当前碱厂出货一般，新单签订情况欠佳，部分企业库存增加，本周碱厂预计累库5万吨左右。需求端：下游提货积极性不高，维持刚需。玻璃端：昨日玻璃现货价格震荡下滑。华北沙河成交尚可，主流价格基本稳定。华东价格整体维稳，产销一般，山东个别企业受外围降价影响价格略有下滑。华中价格持稳，下游购买意愿一般，产销未能持平。华南价格维稳操作，多数企业产销一般。

策略：

纯碱基本面上变化不大，盘面期货贴水存在修复基差预期，短期关注碱厂8月定价以及8月交割库库存情况，在宏观不明朗下以及玻璃持续弱势下，仍是建议纯碱多单对冲持有。