「甲醇周报」2019.12.23：甲醇库存回升

主要观点：1、 截至12月19日，国内甲醇整体装置开工负荷71.41%，周度上升0.55%，需求方面，醋酸开工77.07%，下降11.09%，甲醛开工23.64%，下降0.4

主要观点：
1、 截至12月19日，国内甲醇整体装置开工负荷71.41%，周度上升0.55%，需求方面，醋酸开工77.07%，下降11.09%，甲醛开工23.64%，下降0.45%。目前甲醇制烯烃装置开工88.1%，上升0.82%，总体下游开工小幅回落。
2、 据统计，12月22日-12月31日，甲醇检修结束产能123万吨/年，检修产能60万吨/年，供给存潜在提升压力。
3、 华东港口库存57.65万吨，下降1.55万吨；华南港口库存16.74万吨，上升5.44万吨，港口库存有所回升。
4、近期原料煤价格平稳，内蒙古煤制甲醇利润约240元/吨，下游MTO兴兴综合利润约700元/吨，甲醇制烯烃产业链利润偏向下游。
5、 原油震荡偏强促进甲醇反弹。

供应端，甲醇开工率处于较高水平，短期存一定检修复产压力；需求端，醋醋酸开工77.07%，下降11.09%，甲醛开工23.64%，下降0.45%，甲醇制烯烃开工88.1%，上升0.82%，总体下游开工近期小幅回落，港口库存有所回升，成本端原料煤价格有所平稳，原油反弹促进甲醇期价反弹。库存回升, 预计2005合约2100-2200区间震荡。

一、行情回顾：震荡平稳运行

截至2019.12.20，主力合约期价报收2149元/吨，上周甲醇期价呈现区间震荡上行特点，主要原因为港口库存去库趋势,下游开工平稳。甲醇期价和基差变化如图1、图2所示。

二、供应端、需求端开工率

截至12月19日，国内甲醇整体装置开工负荷71.41%，周度上升0.55%，当前开工处于较高水平，煤制甲醇利润约240元/吨、天然气制甲醇利润约-15元/吨。据统计，12月22日-12月31日，甲醇检修结束产能123万吨/年，检修产能60万吨/年。

传统需求方面，截至12.19, 醋酸开工77.07%，下降11.09%，甲醛开工23.64%，下降0.45%。目前甲醇制烯烃装置开工88.1%，上升0.82%，总体下游开工小幅回落。下游开工数据如图4所示。

三、港口库存分析

华东港口库存57.65万吨，下降1.55万吨；华南港口库存16.74万吨，上升5.44万吨，如图5所示，港口库存有所回升。

四、成本端影响

近期原料煤价格平稳，如图6所示，以内蒙动力煤Q5500为例，11月15日370元/吨，12月20日上行至372元/吨，内蒙古煤制甲醇利润约240元/吨。

原油方面，美国净进口量减少，原油库存下降，汽油和馏分油库存增加。美国能源信息署数据显示，截止12月13日当周，美国原油库存量4.46833亿桶，比前一周下降109万桶；美国汽油库存总量2.37297亿桶，比前一周增长253万桶；馏分油库存量为1.25096亿桶，比前一周增长151万桶。原油库存比去年同期高1.2%；比过去五年同期高4%；汽油库存比去年同期高3.1%；比过去五年同期高5%；馏份油库存比去年同期高4.3%，比过去五年同期低7%。美国商业石油库存总量下降92万桶。美国炼厂加工总量平均每天1656.2万桶，比前一周减少3.5万桶；炼油厂开工率90.6%，与前一周持平。上周美国原油进口量平均每天657.9万桶，比前一周下降30.8万桶，成品油日均进口量279.4桶，比前一周增长59.6万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存4016.4万桶，比前周减少26.5万桶。

原油震荡偏强促进甲醇反弹。

五、结论

供应端，甲醇开工率处于较高水平，短期存一定检修复产压力；需求端，醋醋酸开工77.07%，下降11.09%，甲醛开工23.64%，下降0.45%，甲醇制烯烃开工88.1%，上升0.82%，总体下游开工近期小幅回落，港口库存有所回升，成本端原料煤价格有所平稳，原油反弹促进甲醇期价反弹。库存回升, 预计2005合约2100-2200区间震荡。

风险揭示：本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料和数据，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内容进行任何决策前，应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使 用本报告所造成的一切后果，宁证期货工作人员均不承担任何责任。