【美股公司分析】通用电气注定重回昔日荣光
目前,欧盟天然气产量下降的速度比预计的要快,正在加速淘汰燃煤发电厂。随着天然气取代其他高排放化石燃料的步伐加快,对通用电气(GE)生
目前,欧盟天然气产量下降的速度比预计的要快,正在加速淘汰燃煤发电厂。随着天然气取代其他高排放化石燃料的步伐加快,对通用电气(GE)生产的高效联合循环燃气轮机的需求将越来越大。
通用电气:全球领先的燃气动力技术
随着天然气取代其他高排放化石燃料的步伐加快,对通用电气生产的高效联合循环燃气轮机的需求将越来越大。通用电气是该领域的技术领导者。联合循环需要蒸汽锅炉,因此组通用电气的组合动力也有望从联合循环燃气轮机发电中受益。通用电气电力部门的重大转变可能会比预期早得多。
截至目前,通用电气在以色列和巴西以及其他国家 2019 年的安装项目已阶段性告一段落,这些项目可能会为通用电气提供数十年的服务收入。随着人们对燃气轮机的需求不断增长,以取代老化的燃煤发电站,服务收入有望不断增长。通用电气最新的联合循环燃气轮机的超高效率,也可能使得替换老化和效率较低的单循环燃气电厂的需求增加。
通用电气的可再生能源增长前景
我们对通用电气提供的信息进行了补充,以展示一些额外的有用细节。
通用电气将电网解决方案与可再生能源相结合,这可能是适当的。但由于缺乏披露,与以往业绩的可比性受到了影响。通过一些回溯,我们发现,2019 年海上风电的收入为零。通用电气在 2017 年收购了 LM 风电公司,该公司拥有约 9000 名员工,营收微不足道。LM 风电是生产超长叶片的全球领导者,这些叶片与通用电气的巨型 Haliade-X涡轮机合作使用,目标是海上风电场。因此,这些约 9000 名前 LM 风力发电公司员工,以及参与海上涡轮机的员工,目前几乎没有产生任何收入。这是个坏消息。
好消息是,从 2021 年起,可再生能源的效果将有巨大的改善空间,届时近海风力发电场的供应有望正式启动。陆上风力发电场也有很多机会,届时老化和过时的涡轮机和叶片即将被取代。但我们预计,通用电气海外业务的利润率将高得多,因为那里将不像在岸市场那样有那么多竞争产品和竞争者。我们还预计,海上风电场的增长将为 GE Capital 注入新的活力,使其能够更多地回归到与 GE 提供的产品相关的项目融资的最初角色。
关于2019 财年可再生能源的运营亏损(以下摘录自通用电气的收益报告):
- 2018 年第四季度阿尔斯通收购合资公司股权后,不再将损失分配给非控股股东,导致电网、水电和海上风电业务损失增加 3 亿美元。
-利润下降的另一个原因是与项目执行挑战有关的 2 亿美元,主要是遗留合同以及电网的价格压力和执行挑战。
当损失转化为利润时,不分配少数股权将成为一种优势。通用电气首席执行长卡尔普(Larry Culp) 已经意识到,他的员工有必要避免在签新合同时发现遗留合同中的问题。
通用电气预计将于 2021 年开始向客户提供 Haliade-X,正好赶上快速增长的海上风电市场的浪潮。到 2040 年,海上风能的总投资预计将超过 1 万亿美元。
通用电气将重现昔日辉煌
GE 注定会在电力和可再生能源领域重拾昔日辉煌。不管市场走向如何,股票价格不应该受市场波动的影响而波动。
Data by YCharts
通用电气股价大致回到了 12 个月前的水平,而标准普尔 500 指数仍比一年前高出约 6%。我认为这是一个意外的机会,可以以适合长期持有的价格购买通用电气的股票。
不过,尽管新型冠状病毒导致通用电气股价下跌,但观察并等待通用电气股价可能进一步下跌是明智的。通用电气在上市前曾高达 11.19 美元,可能是由于 Tisa 评级的变化,但此后跌至略低于 11.00 美元。从长期来看,这可能是一个有吸引力的切入点。
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