抛开基本面看甲醇

4月以来，中国甲醇市场弱势下滑，截至4月22日，太仓价格在2860元/吨附近，较3月底下滑40元/吨左右；山东东营价格在2780元/吨附近，下滑160元/

4月以来，中国甲醇市场弱势下滑，截至4月22日，太仓价格在2860元/吨附近，较3月底下滑40元/吨左右；山东东营价格在2780元/吨附近，下滑160元/吨；内蒙古北线价格在2480元/吨附近，下滑220元/吨附近。主因除基本面低于预期外，原油、煤炭及疫情等方面支撑亦有限。

图1 中国甲醇价格与上海当日新增本土确诊病例对比图

数据来源：隆众资讯、国家和省市卫健委

疫情有望得到有效控制。自今年3月中旬以来，中国疫情情况与甲醇价格达到中度负相关性，即-0.58左右。3月下旬以来，上海疫情不断发酵，截至4月15日，当日新增本土确实病例达到3590例，创年内新高。但从近一周情况看，情况有所好转，截至4月21日，降至1931例。后期看，疫情或逐步得到有效控制。

图2 美国原油产量变化图

数据来源：EIA

原油产量不减。近七年以来，原油与甲醇价格相关性有所提高，今年首次达到高度正相关性，即0.90附近。由上图可以看出，美国原油产量于今年3月份开始回升，4月15日当周美国原油产量为1190万桶/日，环比增长0.85%，涨至2020年5月1日当周以来最高水平，高于过去五年同期均值水平。目前，虽然OPEC+未明显扩大供应量，但仍坚持每月小幅增产，短期看美国原油产量或稳步增长，但达到2020年最高水平1310万桶/日的可能性或不大。

图3 中国甲醇价格与 煤价对比图

数据来源：隆众资讯

动力煤价格预期偏弱。自去年开始，煤炭与甲醇价格达到高度正相关性，即2021年在0.87附近，今年在0.86左右。近日，国家发展改革委等部门指出，发挥煤炭主体能源作用，优化煤炭生产、项目建设等核准政策，落实地方稳产保供责任，充分释放先进产能。通过核增产能、新投产等，今年新增产能3亿吨。运用市场化法治化办法，引导煤价运行在合理区间。5月看，煤价或偏弱运行为主。

房地产政策有待进一步落地。据国家统计局4月18日公布数据显示，2022年1-3月份，全国房地产开发投资27765亿元，同比增长0.7%；商品房销售面积31046万平方米，同比下降13.8%。房地产市场有待进一步恢复，因城施策的宽松力度或持续加大，稳定楼市等政策有望继续出台，但需要关注最终落地情况。

综上，继续关注俄乌局势等因素对国际原油的影响，同时关注美联储加息对大宗商品的利空预期。若疫情得到有效控制，加之国家刺激政策的落地实施，房地产行业有望得到稳步发展。而煤价对甲醇生产成本支撑预期减弱，五一临近，关注资金动向。建议，依旧短线操作为主，做多需谨慎。（与上篇观点一致，即“[隆众聚焦]：疫情防控下的甲醇”）

（注：本文仅代表个人观点，不作为任何交易依据，仅供参考）