期货全品种基本面资料及价格影响因素——甲醇|MA|

一、甲醇基本情况(1) 甲醇属新兴替代能源，近年来消费量快速增长 甲醇是一种重要的基础性有机化工原料，在化工行业和新兴的替代能源

一、甲醇基本情况

(1) 甲醇属新兴替代能源，近年来消费量快速增长 甲醇是一种重要的基础性有机化工原料，在化工行业和新兴的替代能源领域具有重要地 位。甲醇替代能源的目标主要是：甲醇制二甲醚替代民用液化石油气和替代柴油，甲醇燃 料替代汽油，甲醇制烯烃替代传统的石化原料。 甲醇的上游生产原料是煤炭、天然气和焦炉气，下游是用来生产甲醛、二甲醚和醋酸等 一系列有机化工产品，近年来在二甲醚、烯烃等石油替代领域也逐步得到应用。随着国民经 济的快速增长，甲醇产量稳步增长（详见图 1）。2010 年，我国甲醇产量 1575 万吨，约占 全球的 25%；表观消费量 2093 万吨，约占全球的 45%；2011 年 1 至 9 月累计产量 1499.8 万吨，同比增幅 26.1%。2006 年以来，我国甲醇消费量年均增长率超过 20%，远高于同期 GDP 的年均增长速度。

(2) 从产能分布来看，主产区均分布在上游原料充裕之处我国甲醇的主产地为山东、内蒙古、河南、陕西、海南、山西、河北等省区，2011年前9个月甲醇产量分别为山东264.70万吨、内蒙古165.15万吨、河南158.98万吨、陕西29.19万吨、海南98.87万吨、山西93.10万吨、河北73.32万吨，合计占全国总产量的65.56%（详见图2）。从产量的主要分布地点可以看出，甲醇产地主要分布在上游原料的主产地，其中山东、内蒙古、河南、陕西、山西、河北均是以煤炭为主要原料，而海南由于南海有丰富的天然气，故以天然气为主要原料。

1、产业上游

1）化工煤以无烟块煤和末煤为主，决定化工块煤价格的是化工产品尿素和甲醇价格；决定无烟末煤价格的是电煤市场，因大部分无烟末煤主要用于电力企业。

2）传统的甲醇生产设备的气化用煤以无烟块煤为主，而随着甲醇生产工艺和生产设备的升级，大型装置的投产，越来越多的其他煤种和无烟末煤型煤被用于气化用煤，甲醇的生产成本也越来越低。

3）国内65%的产能是煤制甲醇，19%的是天然气制甲醇，16%的是焦炉气制甲醇。

2、产业下游

1）甲醇的主要下游产品是甲醛、二甲醚和醋酸。2）此外，沿海地区对MTO（甲醇制烯烃）的需求开始上升，MTO主要依靠进口甲醇，对外盘价格十分敏感。CTO（煤制烯烃，先是煤制甲醇，然后是甲醇制烯烃），由于CTO是分两步来制烯烃，中间会增加甲醇的短期产量。

3、季节性规律 甲醇的港口库存存在明显的季节性特征。每年6-9月份，市场以累库为主，从9月份开始到年底以去库为主。这一点其实与甲醇上下游开工的季节性特征有明显关系。甲醇生产企业经过春季检修后，夏季下游开工率持续上升，供应超过需求，市场累库。在进入9月份后，市场开始出现环保、限气等因素，导致上游开工不断下滑。与此同时，下游的需求在梅雨季过后开始修复。市场供不应求，库存出现下降。

4、供需情况 国内甲醇产区主要集中在资源丰富的西北内陆地区，例如山西和内蒙，国内甲醇销区主要是华东沿海地区。产区价格通常低于销区价格，二者价差通常是运费费用。产区库存可理解为工业库存，而销区库存可看作是社会库存。国际上甲醇的产区主要是中东和东南亚。

5、成本计算 不同的工艺、不同的地域差别很大，具体情况如下：

1）煤制甲醇。

原料及动力的成本一般占到甲醇总成本的80%以上，其中原料煤约占60%

● 先进气化工艺（水煤浆）目前的甲醇生产成本在1600元/吨左右，对应煤价是480元/吨。

● 以无烟煤的原料生产甲醇（主要是联醇），目前的甲醇生产成本在2000元/吨左右，对应煤价是700元/吨。

2）天然气制甲醇。

以天然气生产甲醇的成本主要取决于天然气的价格，同时也与天然气的成分及采用工艺有关。

● 每立方米天然气在1.0元时，甲醇生产成本在1500元/吨左右；

● 每立方米天然气在1.2元时，甲醇生产成本在1800元/吨左右；

● 每立方米天然气在1.5元时，甲醇生产成本在2000元/吨左右.

3）焦炉煤气制甲醇。

以焦炉煤气为原料生产甲醇主要成本来自焦炉气的价格，但好在这些企业均与焦化企业为同一集团，所以核算的焦炉气价格不会太高，在每立方米0.4元时，甲醇的成本也应该在1500元以上。

二、甲醇期货价格影响因素

1、国家政策影响：甲醇作为替代能源已经成为一种趋势，替代能源的目标主要是甲醇制二甲醚替代民用液化石油气和替代柴油、甲醇燃料替代汽油、甲醇制烯烃替代传统的石化原料，为指导甲醇及相关行业的健康、有序发展，国家出台了一系列政策措施，如2006年国家发改委编制的《煤化工产业中长期发展规划》对煤制甲醇替代能源的发展进行了规划布局。

2、国际能源价格：由于国际甲醇生产装置中90%以上采用天然气作原料，因而天然气价格的波动，必将影响国际甲醇价格的波动。例如，2008年国际天然气价格出现了大幅上涨，以美国HenryHub的天然气价格为例，2007年末为7.16美元/百万英热单位，2008年5月底价格达到11.31美元/百万英热单位，上涨了57.9%。

3、国内外新增产能：甲醇燃料、二甲醚和甲醇制烯烃的预期消费刺激了甲醇的大规模建设。国际方面，近年来，天然气的开发利用得到迅速发展，特别在中东、拉美和北非地区，由于天然气资源丰富、价格便宜，吸引了众多投资者的目光。

4、国内外大型装置减停产：由于甲醇装置日趋大型化，年产百万吨级装置已投入运行，这些大型或超大型装置一旦检修或意外停车均会影响市场供应而引起价格波动。例如，2002年末，马来西亚纳闽岛的66万吨/年装置因故障处于低负荷运行，印尼Kaltin甲醇公司66万吨/年装置因天然气供应不足而以75%负荷运行，导致东南亚市场甲醇价格上涨至210～220美元/吨，国内甲醇也上涨到2130～2200元/吨。

5、下游需求：甲醇是一种重要的有机化工原料，在我国是除乙烯、丙烯、苯之后的第四大化工原料，在化工、医药、轻工、纺织等行业具有广泛应用。未来5年全球甲醇需求的主要增长来自亚太地区，尤其是中国。除了我国强劲的经济增长拉动外，醇醚替代能源的发展以及甲醇制烯烃的产业化推进，都将进一步增加甲醇及其下游产品的需求。

6、生产成本：我国的甲醇生产以煤炭、天然气、焦炉气为原料，其中以煤炭为主导，天然气次之，焦炉气所占比例近两年有所增加。截至2010年年底，我国以煤炭为原料的甲醇生产装置最多，其中西北、华中、华北地区所占比例较大。西北、西南、华南地区的天然气制甲醇装置较多，分别占当地总产能的35%、51.1%和82.3%。以焦炉气为原料的装置主要分布在华北地区，产能约255万吨，西北及东北地区各有约88-110万吨/年的焦炉气制甲醇装置。

7、进出口：我国是世界上最大的甲醇消费国，同时也是世界上甲醇消费增长速度最快的国家之一，国际上一些大的甲醇生产和贸易企业都将目标对准了中国市场。总体来看，我国甲醇进口经历了平稳运行、逐渐减少、急剧增加三个阶段。2001-2005年，我国每年进口甲醇在130万吨以上，之后有所减少。2009年以来，国外甲醇凭借低廉的成本优势打入国内市场，致使我国甲醇年进口量急增至500万吨以上。

8、运输成本：我国的煤炭、天然气等能源基地主要分布在西北地区，消费地则集中在华东、华南地区。当前，我国大部分在建、拟建甲醇项目处在内蒙古、陕西、宁夏等西北地区，而当地的甲醇生产企业拥有铁路专线的为数不多，多数企业外销甲醇仍以汽运为主。

9、国内外价格联动程度：近年来我国甲醇的进口依存度大体呈逐年提高的趋势，2007年仅为2.71%，2008年达8.76%，2009年猛增至31.96%，2010年下降至24.73%。我国甲醇市场与国际甲醇市场的联系日益紧密，国际甲醇市场的变化对我国甲醇市场具有不可忽视的影响。

10、天气因素：天气因素对甲醇价格的影响主要来自两个方面。一方面是由于天气因素导致甲醇下游产品主要是甲醛的生产变化，从而引发甲醇的价格变化。例如：我国南方地区6至8月份，潮湿炎热的天气使得板材生产企业开工率降低，进入传统的淡季，甲醛生产企业由于下游板材需求下降，也纷纷减少生产，带动甲醇的需求进入淡季。另一方面，恶劣的天气或天灾等不可抗力常常干扰正常的交通运输，导致甲醇供求失衡，引发价格变化。

11、库存因素：甲醇的仓储需要依托专业的液体化工仓库进行，在当前我国甲醇生产与消费区域不平衡，并受相关运输条件影响较大的背景下，甲醇在不同地区不同时段的价格与当地库存水平存在较明显的负相关性，表现为库存水平较高，价格走低。库存水平较低，价格走高。