甲醇 · 利润分配失衡下的产业链现状丨调研 Day 3

作者：一德智行投研团队报告发布时间：2018年5月17日昨日“期宝”调研团队来到第三站华东某MTO工厂。本文为调研第三天走访实录。“一

作者：一德智行投研团队

报告发布时间：2018年5月17日

昨日“期宝”调研团队来到第三站华东某MTO工厂。

本文为调研第三天走访实录。

“一阴一阳谓之道”，阴阳互补才能和谐共生。

自然世界也因其平衡之道而愈发长久，产业或者说更宏观与更细化的专业领域都有其平衡点，在平衡区间它们就可长久运行，一旦背离失衡那则两败俱伤。

产业链利润分配失衡

从华东甲醇下游的调研情况来看，目前产业链利润分配出现严重失衡，部分企业已经达到停止营业点甚至出现更大的亏损情况，市场已不再维持其“本道”，不断挤压下游利润而转向一个极端。其中就以调研期间现货是的反应来看，西北价格在一天之内突然拉涨200元/吨，达到3000元/吨高价水平，港口现货价格更是达到3400元/吨。

供给短缺的因素固然助推本轮价格，但是在价格背后或许我们也能看到因为某些决策下的炒作氛围。或许是由于前期分析决策下的长约签订，或许是由于供应预期推迟、港口库存累降得加速而导致的本轮价格直飚去年高价。在这既成事实之后，带给产业人士是一部分狂欢与一部分黯然。

同属命运共同体下，我们在决策时才更要顾及上中下游，每一次都应是在我们满足“经济人”（追求个人利益最大化）前提下保证产业的平稳运行，同样引用昨日期货日报的一句话：“皮之不存，毛将焉附”，唇亡齿寒其实最是反应。

市场疯狂之后必然归于理性。

调研装置纪实

国内原有烯烃装置：经历前期大涨，下游烯烃装置5月16日纷纷传出检修、外卖甲醇或者前期检修的装置推迟重启消息。据悉，宁夏宝丰60万吨烯烃6月10日检修30天左右。山东某烯烃企业因装置故障或在甲醇价格过高处降负荷。陕西某大型一体化装置，后期或将继续外卖甲醇，外卖周期2个月。此外关中某大型一体化装置后期或存检修计划，也存甲醇外卖情况。山东某30万吨烯烃装置重启时间推迟5日。宁波某大型烯烃装置重启时间或也存推迟情况，具体何时重启尚待跟踪。

国内新建烯烃装置：吉林康奈尔新建烯烃装置因原料甲醇价格过高、乙烯丙烯本地单体价格过低尚未有采购计划，据悉，其主要从西北、天津、唐山以及国外采购甲醇。

国外新建甲醇装置：美国OCI新建175万吨甲醇装置开车顺利，目前该套装置的运行情况已经影响美国以及欧洲价格。伊朗KAVEH新建230万吨甲醇装置已经具备投产条件，或最早于4季度出产品。

国外已有甲醇装置：正在逐步恢复中

国际视野聚焦

北美装置基本保持95%以上开工。南美装置基本保持80%以上开工。沙特装置维持满负荷。东南亚装置全部恢复。伊朗FPC100万吨装置本周或者下周重启，目前仅剩ZPC一套165万吨装置尚未重启，或于月底重启。新西兰装置下周重启，下周满负荷。委内瑞拉装置负荷从33%提升至60%，目前仅剩一套装置因电力问题停车。利比亚2套33万吨甲醇装置停车中，乌克兰装置已经停车3个月以上，合计90万吨左右。

总体来看，7-8月份供应宽松。但因OCI装置的投产或正好弥补利比亚、乌克兰、委内瑞拉装置停车导致的供应缺口，预测供应宽松的总量不会太高。

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